20260325-东吴证券-北交所定期报告_战争影响下市场承压_建议关注超跌个股及产业趋势明确的优质龙头_7页_611kb

北交所定期报告总结（2026年3月25日）

核心内容概述

本报告分析了北交所在2026年初至3月23日期间的市场表现及发展趋势，指出在战争影响下市场承压背景下，北交所仍具备政策、供给与投资端的多重支撑，建议投资者关注超跌个股及产业趋势明确的优质龙头。

主要观点

政策端：服务创新型中小企业主阵地，制度体系持续完善

• 北交所坚持“小额、快速、灵活、多元”的再融资审核理念，逐步完善融资制度。
• 2026年2月推出优化再融资一揽子措施，支持优质公司用好融资机制，拓宽融资渠道，包容破发与未盈利的科创企业。
• 并购重组规则修订，引入“小额快速”审核机制与重组简易程序，2025年5月已受理首单重大资产重组案例。

供给端：新股发行节奏加快，优质公司助力扩容

• 北交所围绕服务创新型中小企业定位，截至2026年3月23日，上市公司总数达300家，其中专精特新企业占比约70%。
• 2026年新增上市公司13家，上市节奏加快，2026年初以来上市公司的25年平均净利润达1.09亿元，助力北交所高质量扩容。

投资端：政策红利提振市场情绪，流动性显著改善

1. 北证50小市值与高弹性优势：北证50成分股平均市值约63亿元，远低于A股其他板块，30%涨跌幅弹性吸引短线资金频繁交易，换手率显著高于其他板块。
2. 公募基金配置增加：截至2025年底，公募基金重仓北交所的市值达90.5亿元，较2024年末增长36.3亿元；持仓基金数量从49家增至86家，反映市场关注度提升。
3. 北证50ETF有望推出：2025年6月北证专精特新指数发布，10月北交所董事长宣布加快推出北证50ETF，并引入盘后固定价格交易机制，有望为北交所带来新流动性。

关键信息

• 市场表现：2026年初至3月23日，北证50指数下跌约14%，部分个股跌幅超过20%，市场情绪承压。
• 投资建议：建议关注超跌个股及产业趋势明确的优质龙头，如开特股份、万通液压、捷众科技、易实精密、灵鸽科技、戈碧迦、星图测控等。
• 风险提示：
  1. 政策风险：若政策推进不及预期或监管调整，可能影响企业融资与市场预期。
  2. 流动性风险：北交所市场容量有限，资金集中于少数热门股，部分股票日均换手率低，存在流动性不足风险。
  3. 企业盈利不达预期风险：成长期中小企业受技术迭代、研发投入、宏观经济、行业周期、原材料及汇率波动等因素影响，盈利存在不确定性。

表格数据摘要

投资建议

• 关注超跌个股：市场整体下跌背景下，部分个股跌幅较大，若市场反弹，存在快速回升机会。
• 关注产业趋势明确的优质龙头：如开特股份、万通液压、捷众科技、易实精密、灵鸽科技、戈碧迦、星图测控等，具备较强的行业竞争力和成长潜力。

风险提示

1. 政策风险：政策推进不及预期或监管调整可能影响市场预期与融资渠道。
2. 流动性风险：市场容量有限，部分股票流动性不足，可能引发价格波动。
3. 企业盈利风险：中小企业受行业周期、宏观经济、原材料价格等因素影响，盈利存在不确定性。

附注

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所（截至2026年3月23日）。
• 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，具体评级标准详见报告。