20141102-兴业证券-食品饮料_11月月报-Q3增速排名进一步落后_变革和创新才是唯一出路_28页_1mb

报告摘要

兴业证券食品饮料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2014年11月发布的食品饮料行业分析，重点讨论了行业整体表现、重点公司动态及未来趋势。整体来看，食品饮料行业在10月表现不佳，指数下跌3.5%，跑输沪深300指数5.81pct，成为所有板块中跌幅最大的。分析师黄茂认为，创新和变革是行业的唯一出路，短期可能有超跌反弹行情，但长期来看，消费内生增长放缓，行业面临较大挑战。

主要观点

行业整体表现：
- 食品饮料行业在2014年10月表现低迷，指数下跌3.5%，跑输大盘。
- 各子行业中，仅其他酒类、葡萄酒和啤酒保持正增长，其余均出现不同程度下跌。
- 白酒板块整体表现不佳，高端白酒继续恶化，大众白酒有所回暖。
重点公司分析：
- 双汇发展：10月股价下跌，但预计长期稳定增长，维持“增持”评级。
- 贵州茅台：1-9月利润增长受挫，但公司基本面仍具优势，维持“增持”评级。
- 伊利股份：10月股价表现优于行业，业绩符合预期，员工持股计划有助于长期发展，维持“增持”评级。
- 顺鑫农业：净利润大幅增长，生猪价格上涨缓解种猪业务亏损，维持“增持”评级。
- 百润股份：受益于产品创新，估值和盈利预测上调，维持“增持”评级。
- 三全食品：收入增长略低于预期，但产品创新和新品推广有望带来估值弹性，维持“增持”评级。
- 光明乳业：收入增长显著，但需理性看待短期波动，维持“增持”评级。
- 贝因美：处于调整期，2015年行业竞争环境仍不乐观，维持“中性”评级。
行业趋势与机会：
- 三季报显示，行业增速进一步回落，尤其是非白酒的大众消费品。
- 食品饮料行业估值仍具吸引力，部分公司如百润股份、三全食品等具备产品创新潜力。
- 食品饮料行业长期推荐组合包括双汇发展、顺鑫农业、中炬高新、南方食品、伊利股份、光明乳业、贝因美、ST贤成、安琪酵母、百润股份。