20240713-上海证券-美容护理行业周报_润本24H1业绩超预期_昊海生科第四代玻尿酸获批_3页_370kb

美容护理行业周报总结（2024年07月08日-07月12日）

核心内容概述

本周美容护理行业周报聚焦于润本股份与昊海生科两家公司的2024年上半年业绩表现及产品动态。分析师梁瑞认为，行业整体长期逻辑依然稳健，医美渗透率有望继续提升，同时国货美妆品牌在渠道、产品和运营上的优势显著，具备持续领跑的潜力。

主要观点与关键信息

1. 润本股份：业绩超预期，产品与渠道持续发力

• 业绩表现：

  • 2024年H1预计实现归母净利润 1.75~1.85亿元（中枢1.8亿元），同比增长 46.48%~54.85%（中枢+50.67%）。
  • 2024年Q2预计归母净利润 1.4~1.5亿元（中枢1.45亿元），同比增长 42.86%~53.06%（中枢+47.96%）。
  • 扣非净利润预计 1.70~1.80亿元，同比增长 43.86%~52.30%。

• 产品端：

  • 持续推出满足消费者需求的新产品，如积雪草冰沙霜、婴童蛋黄油皴裂棒等。
  • 2024上半年推出儿童防晒、定时蚊香液等新品，预计下半年将有更多婴童护理及驱蚊产品上市。

• 渠道端：

  • 线上渠道（尤其是抖音）增长迅速，同时拓展线下KA渠道（如大润发、沃尔玛、屈臣氏等）及特通渠道（如WOW COLOUR）。
  • 推出经销商线上订货平台，提升效率并降低沟通成本。

• 运营端：

  • 强化供应链管理，贯彻“利益共享、价值共生”理念，实现控本增效和规模效应。

2. 昊海生科：第四代玻尿酸获批，医美产品矩阵进一步丰富

• 产品进展：

  • 注射用氨基酸交联透明质酸钠凝胶获批，是国内首款使用天然氨基酸赖氨酸作为交联剂的玻尿酸产品。
  • 相较于传统化学交联剂，该产品具有更高的安全性与更长效的填充效果。

• 功能与应用：

  • 适用于修复面部及体表凹陷畸形、增生、静态皱纹等，实现微创整形美容效果。
  • 具备刺激局部胶原蛋白增生的特性，提升皮肤紧致度与容积感。

• 产品矩阵：

  • 公司已掌握多种交联工艺，包括单相交联、低温二次交联、线性无颗粒化交联及有机交联。
  • 第四代玻尿酸产品将与前三代产品形成差异化组合，满足多元化医美需求。

• 市场策略：

  • 依托广泛覆盖的销售网络与专业销售团队，提高玻尿酸系列产品市场占有率。
  • 强化国产玻尿酸品牌领导地位。

投资建议

• 医美板块：

  • 关注可复美销售表现、巨子生物在研医美产品、爱美客作为医美龙头、锦波生物的胶原蛋白放量、江苏吴中的AestheFill获批及胶原蛋白研发、华东医药的产品矩阵优势。
  • 重点关注美丽田园医疗健康、朗姿股份等医美终端机构的表现。

• 国货美妆板块：

  • 头部国货品牌如珀莱雅、科思股份在品牌、渠道、产品和运营上具备优势，有望持续领跑。
  • 贝泰妮、水羊股份、上海家化、福瑞达、上美股份、丸美股份等公司存在边际改善的潜力。

• 婴童与驱蚊赛道：

  • 润本股份在婴童护理和驱蚊领域具备卡位优势，值得关注。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策监管趋严。
• 新品推出不及预期。
• 第三方数据统计口径差异风险。

分析师声明

• 梁瑞具备证券投资咨询资格，报告基于合规信息，独立、客观，不与个人薪酬挂钩。
• 报告仅反映分析师当日判断，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

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