20250106-国泰期货-对二甲苯_成本推涨PX_短期偏强_中期上涨空间有限_PTA_短期成本支撑强_多TA空PF_MEG_5-9正套_3页_630kb

2025年1月6日化工品市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年1月对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）等化工品的市场走势，结合基本面数据和市场动态，对短期和中期趋势进行了判断。

主要观点与关键信息

一、对二甲苯（PX）

• 价格走势：1月3日PX主力合约收于7086元/吨，较前一日小幅上涨4元/吨。
• 成本支撑：印尼TPPI公司78万吨/年的PX装置因技术问题停车检修，预计20-30天，短期内对现货价格形成支撑。
• 趋势判断：短期偏强，但中期上涨空间有限，主要受成本支撑减弱及需求预期影响。
• 价差分析：PX与石脑油价差维持在169元/吨左右，显示成本端支撑尚存。
• 基差情况：1月3日PX基差为-88元/吨，显示期货贴水，市场预期偏弱。

二、精对苯二甲酸（PTA）

• 价格走势：1月3日PTA主力合约收于4980元/吨，与前一交易日持平。
• 成本支撑：短期成本支撑较强，主要受PX价格上涨影响。
• 趋势判断：短期多头策略（TA）占优，空头策略（PF）偏弱，建议多TA空PF。
• 价差分析：PTA与PX价差维持在339元/吨左右，显示PX对PTA的支撑作用。
• 基差情况：1月3日PTA基差为-113元/吨，显示期货贴水，市场预期偏弱。

三、乙二醇（MEG）

• 价格走势：1月2日MEG主力合约收于4859元/吨，较前一日下跌4元/吨。
• 供应变化：1月2日张家港及太仓库区MEG发货量较大，显示市场流通活跃。
• 趋势判断：5-9月正套策略（即买入5月合约，卖出9月合约）。
• 供应恢复：河南20万吨/年合成气制乙二醇装置即将重启，陕西180万吨/年装置部分系列检修，供应端存在不确定性。
• 基差情况：1月3日MEG基差为0元/吨，显示期货与现货价格基本持平。

市场动态

• 油价上涨：美国原油库存下降及北美寒流预期支撑油价上涨，3月ICE布伦特原油期货上涨至75.98美元/桶。
• 政策风险：中国贸易商担忧特朗普政府对华出口商品加征关税，可能对PX和PTA现货价格产生负面影响。
• 库存变化：PTA、MEG、PX仓单数有所增加，显示市场供应压力有所缓解，但需关注后续变化。

品种间价差

• PX-PTA：价差维持在339元/吨左右，显示PX对PTA的支撑。
• PTA-MEG：价差波动较大，1月3日为236元/吨，显示PTA相对MEG偏强。
• PTA-PF：价差为-1918元/吨，显示PTA相对PF偏弱。
• PF-02盘面加工费：维持在1109元/吨左右，显示PF加工费较高。
• PX-EB05：价差为-1174元/吨，显示PX与乙二醇价差扩大。

结论

• 短期策略：对二甲苯短期偏强，PTA短期多TA空PF，MEG采用5-9正套策略。
• 中期展望：对二甲苯上涨空间有限，PTA受成本支撑影响较大，MEG需关注供应恢复及需求变化。
• 风险提示：需关注政策变动、供应恢复情况及国际油价波动对市场的影响。

分析师：贺晓勤
投资咨询从业资格号：Z0017709
联系方式：hexiaoqin024367@gtjas.com
机构名称：国泰君安期货有限公司