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白糖产业风险分析报告：2025/07/11

价格区间预测

白糖近期月度价格区间预测为 5600-5900 元/吨，波动率为 6.22%，处于历史低位（1.5%）。

核心矛盾

1. 利空因素

   • 印度、泰国25/26榨季增产预期较强，压制糖价。
   • 巴西生产进度偏慢，但糖醇比较高，市场对巴西新榨季产量下降预期升温。
   • 机构预计巴西25/26榨季食糖产量将增长5%。

2. 利好因素

   • 广西6月销糖同比增加7.73万吨，产销率提升。
   • 泰国糖浆进口同比大幅减少，国内配额外进口利润窗口短暂打开。
   • 印度最低甘蔗收购价格提高，提振种植意愿。

风险管理策略

市场数据摘要

• 基差：南宁-SR01基差为-16，周涨跌-66。
• 期货价格：SR09主力合约价格5810元/吨，波动率环比上升。
• 进口糖价：配内进口糖浆价格1476元/吨，配外价格5662元/吨，倒挂情况显著。
• 现货价格：南宁现货价格6060元/吨，与期货基差维持在1693元/吨高位。

核心结论

市场整体偏空，核心矛盾集中于巴西新榨季产量预期。国内广西库存压力略有缓解，但进口糖价倒挂抑制投机热情。短空策略需紧围绕巴西生产数据变化，长线关注政策及种植面积变化。生产业绩需关注压榨进度和甘蔗出糖率，采购端则关注订单需求的有效性。