20240417-南京证券-低轨卫星互联网启动_天地一体通信迈向6G_27页_2mb

低轨卫星互联网行业分析报告摘要

行业概述

低轨卫星互联网作为天地一体化通信的重要组成部分，正推动全球通信网络的全面覆盖。卫星通信通过与5G网络的深度融合，能够实现空天地海多维度的一体化接入。我国在高轨通信卫星技术方面相对成熟，代表卫星如天通一号和中星系列，但为实现更立体化和广覆盖的通信网络，低轨卫星星座成为未来重点发展方向。星链作为低轨卫星互联网的典型代表，已实现近6000颗卫星部署，并逐步形成商业模式闭环，用户规模快速增长。

星链技术与商业模式

星链采用相控阵天线技术和星间激光通信模块，实现大规模组网和全球覆盖。其单星通信容量逐年提升，通过垂直整合供应链大幅降低单位带宽成本，已实现盈亏平衡。星链的收费模式兼顾C端和B端，提供个人版与商业版套餐，支持高速低时延通信。星链还积极拓展社区网关、手机直连与汽车直连等场景，并在2024年规划进一步扩展手机功能。

国内低轨卫星布局加速

中国星网计划部署近13万颗低轨卫星，目前正推进首颗实验星发射，并加快星座组网建设。G60星链等地方政府主导的星座项目也正在快速推进，预计将完成数千颗卫星的发射任务。

产业链分析与投资建议

卫星互联网产业链包含卫星制造、发射、地面设备和服务四大环节，其中地面设备和运营服务价值占比最高。投资建议重点关注以下领域：相控阵芯片与组件供应商如铖昌科技、臻镭科技和国博电子；卫星总装企业如中国卫星；以及地面通信终端供应商海格通信。

此外，国家政策支持、“新基建”背景下卫星互联网被纳入通信基础设施，国防安全需求及频谱轨道资源抢占进一步驱动行业发展。预计2024年开始进入大规模星座组网阶段，产业链将迎来投资机会。

风险提示

• 低轨卫星星座建设进度不及预期；
• 卫星制造与发射成本下降不及预期；
• 空间轨道和频谱资源被占用；
• 运营与应用推广不确定性。