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招商期货 CTA 市场跟踪周报（2025年7月21日-2025年7月25日）

核心观点

• 本周商品市场整体上行，股指期货指数普升，国债期货指数普跌。
• 各类CTA策略本周表现较好，中短、中长周期策略均有上涨。
• 各因子表现差异化显著，20日截面动量表现最佳，多空50%展期表现最差。
• 风险提示：反内卷情绪退潮导致策略失效及市场风格变化。

市场表现回顾

• 商品市场：本周商品指数上涨2.73%，黑色指数领涨（上涨7.05%），能化指数（上涨5.72%）、工业品指数（上涨5.04%）紧随其后。
• 股指期货：IC、IM、IF、IH指数周收益率分别为3.59%、3.00%、1.84%和1.08%，整体上行。
• 国债期货：净值多跌少涨，TS、TF、T、TL指数周收益率分别为-0.12%、-0.40%、-0.56%、-2.08%。

策略表现

• CTA策略：整体表现稳定，多因子收益均为正。
• CTA风格因子：表现最优为20日截面动量因子（3.82%），最差为多空50%展期因子。
• 量化CTA：趋势策略和套利策略本周中位数收益分别为0.03%和0.48%。

风险分析

• CTA风险：部分模型面临同步风险，部分因子失效风险，内卷情绪退潮带来风险。
• 因子波动：CTA策略风格因子呈现多样化，套利风险仍需关注，不同策略收益分化明显。

结语

本周市场整体趋势性强，商品与股指期货表现上行，CTA多样策略表现良好。建议投资者关注行业政策和流动变化，紧跟市场动态调整交易策略。