20211205-中泰证券-权益公募基金调研观点汇总（21Q4）_2022年_基金经理如何看待后市投资机会__7页_1013kb

2022年A股权益市场投资机会分析总结

核心内容

中泰证券金融工程团队于2021年11月对12位新锐基金经理进行了调研，涵盖平衡型、价值成长及行业主题风格，主要关注高端制造、周期、消费、科技、金融等领域。基于调研结果，总结了2022年A股权益市场的宏观判断、权益市场观点及行业配置建议。

主要观点

宏观和经济发展研判

• 宏观环境：2022年我国将处于衰退式宽松的宏观环境下，滞胀风险较低。
• PPI趋势：预计PPI将呈现向下趋势，主要由于房地产需求下滑对周期行业形成桎梏，叠加供给端收缩趋势放缓。
• CPI趋势：CPI可能边际上升，尤其是2022年下半年，或出现“猪油共振”现象，带动整体物价上行。
• 市场态度：整体对2022年市场持乐观态度，认为在衰退式宽松环境下，股票行情有望受益。

权益市场观点

• 成长主线：

  • 短期：经济相关性低的行业（如科技、新能源、TMT）可能受益。
  • 长期：先进制造业是贯穿2019-2025年的主线，2021年后将转向信息化和智能化。
  • 机会点：新能源汽车、光伏、风电、半导体、军工、元宇宙等方向。

• 消费主线：

  • CPI与PPI剪刀差可能收敛，消费属性较强的行业可能受益。
  • 2021年四季度部分企业提价，2022年可选消费和必选消费均可能有结构性机会。
  • 逆向布局：部分基金经理倾向于在消费领域进行左侧布局，尤其是毛利率恢复的必选消费行业。

关键行业配置建议

一致看好的行业

存在分歧的行业板块

其他板块

• 电池：看好其在新能源车和储能中的应用。
• 军工与高端制造：受益于技术升级和政策支持。
• 元宇宙：智能化发展下可能迎来爆发，但尚处早期阶段。
• 航空与旅游：可能有困境反转机会，但需依赖疫情缓解，不确定性较大。

投资策略建议

• 风格选择：基金经理整体偏向基于行业基本面景气度进行配置，注重性价比。
• 市场阶段：2022年可能是成长牛市2.0阶段，与1.0阶段相比，板块变化、均衡性与个股选择将有所不同。
• 产品选择：建议选择覆盖消费与科技成长、注重安全边际、擅长组合配置与调整的基金经理所管理的产品。

风险提示

• 本报告结论基于调研基金经理的公开观点，不代表分析师个人意见。
• 样本数量有限，结论可能与市场实际表现存在偏差。
• 投资建议不构成收益保证或投资推荐，市场存在超预期波动风险。
• 投资需谨慎，市场有风险。

附：调研基金经理名单（部分）

投资评级说明

行业评级同上，仅以行业指数为基准。

重要声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，结论可能随市场变化而调整。
• 报告内容仅供客户参考，不构成投资建议或操作指南。
• 投资有风险，入市需谨慎。