20260720-国盛证券有限责任公司-海外_端侧智能加快落地_Kimi_K3推进开源模型能力前沿_17页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本周港股及AI行业动态显示，端侧智能加速落地，多款生成式AI服务在手机端获得备案，Kimi推出全球参数最大的开源模型K3。同时，阿里巴巴、腾讯等互联网大厂在AI模型及硬件领域持续发力，地平线机器人、小鹏集团等智能出行企业也展现出强劲的产品竞争力和业务进展。港股整体呈现分化走势，部分板块如必需性消费表现亮眼，而部分科技股如智谱、华虹半导体、MiniMax-W则面临较大跌幅。

主要观点

港股表现分化：恒生指数上涨1.6%，恒生科技指数下跌2.1%。必需性消费板块涨幅最大，而工业制品业跌幅最深。
AI行业加速发展：多款手机端侧生成式AI服务获得备案，包括苹果、华为、小米等品牌。Kimi推出K3模型，参数达2.8万亿，成为全球最大的开源模型。
AI生态与硬件创新：阶跃星辰发布Step AOS操作系统及STEX Neo手机，MiniMax Code 2.0优化长任务处理能力，OpenAI推出Codex Micro硬件设备，活跃用户数达900万。
AI应用落地：腾讯WorkBuddy在办公场景表现优异，阿里巴巴Qwen3.8模型即将发布并开源，阿里云推出灵骏真武M890超节点实例。
投资建议：建议关注业绩向好的地产、能源企业，以及AI上游半导体、光互联企业，如长光辰芯、汇聚科技。同时，看好受益于AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯，以及新产品竞争力强的智能出行企业，如地平线机器人、小鹏集团。

关键信息

一、本周港股复盘

恒生指数：从24175.12点上涨至24562.24点，周涨幅+1.6%。
恒生科技指数：从4721.66点下跌至4623.17点，周跌幅-2.1%。
主要指数表现：
- 恒生港股通高股息指数涨幅最高（+3.7%）。
- 恒生综合中型股指数跌幅最深（-2.9%）。
板块表现：
- 恒生必需性消费业涨幅最大（+4.5%）。
- 恒生工业制品业跌幅最深（-3.8%）。
恒科成分股：
- 周涨幅前三：比亚迪电子（+10.2%）、美团-W（+6.3%）、京东集团-SW（+5.5%）。
- 周跌幅前三：智谱（-32.5%）、华虹半导体（-25.2%）、MiniMax-W（-19.6%）。
港股通资金流动：本周净流入369.82亿港元，近30个交易日净流入801.50亿港元。

二、行业及公司动态

AI备案进展：“Apple智能”等7款手机端侧生成式AI服务获备案。
2026世界人工智能大会：在上海举行，超过100个国家和国际组织参与，聚焦基础设施、智能体等方向。
新产品发布：
- 阶跃星辰发布Step AOS操作系统及STEX Neo手机。
- MiniMax Code 2.0桌面端更新，优化长任务处理。
- OpenAI发布Codex Micro硬件，售价230美元。
AI模型进展：
- Kimi推出K3模型，参数达2.8万亿，面向知识工作和推理场景。
- 阿里云Qwen3.8即将发布，Qwen3.7-Max位列国产第一梯队。
- 腾讯混元模型迭代，推出Hy3 Preview版本，提升真实场景适配性。
智能出行进展：
- 小鹏MONA L03全球上市，首小时大定突破46859台。
- 地平线机器人发布HSD V2.0版本，提升智驾能力。

三、投资建议

关注业绩向好的地产、能源企业：如贝壳、中国秦发、力量发展。
关注AI上游半导体及光互联企业：如长光辰芯、汇聚科技。
关注受益于AI生态完善的互联网大厂：如阿里巴巴、腾讯。
关注新产品竞争力强的智能出行企业：如地平线机器人、小鹏集团。

风险提示

海内外政策和监管环境变化风险。
赛道竞争加剧风险。
地缘冲突风险。

作者与联系方式

分析师：夏君、刘玲
研究助理：焦安东
邮箱：xiajun@gszq.com、liuling3@gszq.com、jiaoandong@gszq.com

总结

本周港股市场呈现分化格局，AI行业迎来重要进展，多款手机端侧生成式AI服务备案，Kimi推出全球最大参数开源模型K3，阶跃星辰发布Step AOS操作系统及STEX Neo手机，MiniMax Code 2.0优化长任务执行。阿里巴巴、腾讯等互联网大厂在AI模型及硬件领域持续发力，小鹏集团、地平线机器人等智能出行企业产品表现亮眼。港股通资金持续净流入，为市场注入信心。投资建议聚焦于业绩向好的企业、AI产业链相关公司及具备产品竞争力的智能出行企业。需警惕政策、竞争及地缘冲突等风险。

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