20210912-国信期货-螺纹钢周报_多螺空卷正当时_35页_1mb

报告摘要

多螺空卷正当时 —— 螺纹钢周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的螺纹钢周报，内容涵盖期货市场行情回顾、宏观环境分析、比价关系、基差情况、现货供需概况以及后市展望，旨在为投资者提供市场分析与交易建议。

主要观点与关键信息

1.1 近期重要消息概览

货币供应：中国8月M2同比增长8.2%，低于预期的8.4%；新增人民币贷款为12200亿元，低于预期的14000亿元；社会融资规模增量为29600亿元，高于预期的28000亿元。
价格数据：
- CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%，创13年来新高，PPI与CPI剪刀差扩大。
- SHIBOR利率上升，隔夜SHIBOR上涨8.00个基点，7天SHIBOR上涨4.10个基点。
钢材产量与库存：
- 本周五大品种钢材产量1015.29万吨，环比减少0.97万吨；螺纹钢产量327.23万吨，环比减少7.36万吨。
- 本周五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，环比增加29.18万吨；钢材总库存2024万吨，环比减少55.31万吨。
江苏限产影响：江苏省高炉和产线检修、减产力度加大，铁水日均产量大幅下降，预计下周减产会继续加码。

1.2 螺纹钢主力合约走势

螺纹钢期货主力合约（如2110、2201）本周上涨，涨幅分别为3.36%和4.29%。
现货涨幅不及期货，导致基差为负，继续下行。

2.1 宏观环境：货币与价格

货币环境：M1、M2增幅低于预期，社融规模略高于预期，但货币价格走高。
利率变化：SHIBOR利率持续上升，反映市场流动性趋紧。

2.2 比价关系

股票市场：螺纹钢现货价格涨幅优于其他钢材品种，显示市场对螺纹钢的偏好。
产业链商品：
- 螺纹钢价格：上海地区HRB400 20mm螺纹钢价格为5460元/吨，周涨幅3.21%。
- 热轧板卷价格：上海地区Q235B 4.75mm热轧板卷价格为5800元/吨，周涨幅2.29%。
- 铁矿石价格：青岛港澳大利亚PB粉矿价格为972元/湿吨，周跌幅4.42%。
- 冶金焦价格：青岛港准一级冶金焦价格为4110元/吨，周涨幅10.78%。
- 主焦煤价格：京唐港山西产主焦煤价格为4050元/吨，周涨幅5.19%。

2.3 螺纹钢主力基差

基差走势：2021年9月10日，螺纹钢期货主力价格为5640元/吨，最便宜交割品价格为5450元/吨，基差为-190元/吨。
基差变化：基差持续为负，表明现货价格低于期货价格，市场预期偏强。

3.1 螺纹钢供需概况

供应情况：江苏限产导致螺纹钢供应减少，热卷受影响较小，螺纹钢产量明显下降。
需求情况：螺纹钢需求有所回暖，但热卷下游进入淡季，消费偏弱。
库存变化：钢材总库存下降，螺纹钢社会库存减少，显示市场去库趋势。

4. 后市展望

供应端：螺纹钢供应受江苏限产影响，下周供应仍将偏紧，预计维持在1010-1020万吨区间。
需求端：螺纹钢需求恢复，但热卷需求疲软，整体消费偏弱。
交易策略：报告建议“多螺空卷”，即做多螺纹钢、做空热卷，基于当前供需格局与价格走势差异。

结论

当前螺纹钢市场呈现供应偏紧、需求回暖的态势，期货价格表现强于现货，基差为负且持续扩大。宏观面上，PPI高企、CPI走低，剪刀差扩大，显示通胀压力仍在。江苏限产进一步压缩螺纹钢供应，而热卷需求受淡季影响偏弱，导致螺纹钢与热卷之间的价格差异扩大。因此，报告建议投资者关注螺纹钢多头机会，同时对热卷保持谨慎态度。

分析师：李文婧
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