20260517-国金证券-通信行业研究_英伟达Vera_Rubin量产在即_阿里发布1Q26业绩_11页_1mb

报告摘要

本周通信行业迎来多项利好消息，涉及AI基础设施、光模块、服务器、IDC及物联网等细分领域，整体板块表现强劲。以下为文档中提到的核心内容、主要观点和关键信息：

英伟达Vera Rubin量产加速：英伟达下一代旗舰AI平台Vera Rubin预计6月试产、7月向头部云服务商交付，台积电3纳米制程已量产，供应链三季度全面铺开，潜在市场规模达万亿美元。
CPO交换机加速发展：鸿海全光CPO交换机柜向英伟达提前出货，出货目标上修至2026-2027年超5万台，预计2026年CPO业务贡献$15%$以上营收。
AI需求推动光模块增长：高塔半导体获得价值13亿美元的硅光子制造合同，收到2.9亿美元预付款，预计2026Q2营收刷新历史纪录，揭示AI需求旺盛。
AI基础设施表现强劲：思科2026财年第三财季营收、净利润同比分别增长12%、35%，AI基础设施业务表现强劲，累计获得53亿美元AI相关订单，上调全年指引至90亿美元。
阿里云AI业务快速增长：阿里云外部商业化收入同比增长40%，AI相关产品收入占比首破30%，年化收入超358亿元，预计未来一年占比将突破50%。
Anthropic提升Claude Code Token上限：Anthropic将Claude Code每周Token使用上限提升$50%$，以抢占开发者生态。
特朗普确认中国拒绝批准NVIDIA H200采购：反映出国内AI算力需求增长背景下，国产AI芯片放量趋势明显。

服务器板块：本周服务器指数-3.23%，但本月以来上涨3.21%。Vera Rubin量产方案敲定，7月起向北美云服务商发货，利好工业富联等ODM厂商。
光模块板块：本周光模块指数+2.55%，本月以来上涨14.81%。高塔半导体Q1业绩大增，硅光渗透加速。
IDC板块：本周IDC指数+3.77%，本月以来上涨10.88%。阿里云AI相关产品收入占比突破30%，预计未来一年将达50%。
电信业务：2026年1-3月电信业务收入同比下降1.8%，但电信业务总量同比增长8.3%。
光模块出口：2026年3月我国光模块出口金额当月同比-16.6%，但累计同比+2.8%。

建议关注以下板块：

联发科加速AIASIC和数据中心市场扩张：引入英特尔EMIB技术，以应对台积电CoWoS产能紧缺。
工业富联提前出货全光CPO交换机柜：出货目标上修至2026-2027年超5万台，CPO业务预计贡献$15%$以上营收。
POET Technologies与Lumilens达成战略合作：推进下一代AI光网络圆级光子集成技术，首笔订单5000万美元，五年累计采购额有望超5亿美元。
思科AI基础设施业务表现强劲：2026财年第三财季营收、净利润同比分别增长12%、35%，AI相关订单上调至90亿美元。
腾讯AI业务增长：剔除AI产品影响后，经营盈利同比增长17%，经营利润率提升至43.0%。
阿里巴巴AI业务增长：阿里云AI相关产品收入占比首次突破30%，年化收入超358亿元，预计未来一年占比将突破50%。
Google与Gemini Omni：Gemini即将加入新视频生成模型Omni，拓展应用场景。