20160502-穆迪服务-Sovereign_Risk_Report_Japan_Sovereign_Credit_Risk_Measures_Withstand_BOJ_Paus_19页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2016年5月2日发布的《主权风险报告》，特别关注日本主权信用风险指标的变化及其背后的原因。报告指出，全球主权风险在改善，亚洲-太平洋地区的多数国家的主权信用风险指标（Sovereign EDF）均有所下降，日本的主权信用风险指标改善尤为显著。

全球主权风险改善：在70个国家的主权EDF数据库中，超过三分之二的国家在2016年初以来的主权EDF指标下降，仅五个国家的指标上升超过10个基点。
日本主权EDF显著下降：日本的主权EDF从年初的0.13%下降至0.07%，是亚洲-太平洋地区改善最显著的国家之一。
日本央行政策影响：尽管日本央行在4月28日决定维持货币政策不变，引发市场波动，但日本主权EDF仍持续改善，反映市场对日本央行政策的积极预期。
市场信号与信用风险：主权EDF的变化受到市场风险规避度（Market Sharpe Ratio）和政府债券CDS利差的影响，这些因素在2016年共同促使主权EDF下降。
日本经济基本面：日本第四季度GDP收缩1.1%，预计2016年上半年经济增长将接近零，但主权EDF的改善与经济基本面无明显关联。
货币和财政政策支持：日本央行承诺将货币基础扩大80万亿日元，并维持负利率政策，这有助于改善市场对日本政府的信用评价。
日元汇率变化：自2016年初以来，日元兑美元汇率从120.55升至106.50，表明市场对美联储加息预期降低。

日本主权EDF（5年）：从年初的0.13%下降至0.07%，下降幅度为42.1个基点。
日本主权EDF（1年）：保持在0.01%，无变化。
日本CDS利差：从年初的50个基点降至37个基点。
其他亚洲-太平洋国家：
- 新西兰：5年EDF从0.06%降至0.06%，下降4.5个基点。
- 澳大利亚：5年EDF从0.07%降至0.07%，下降2.0个基点。
- 韩国：5年EDF从0.13%降至0.13%，下降1.0个基点。
- 菲律宾：5年EDF从0.28%降至0.28%，下降6.3个基点。
- 泰国：5年EDF从0.30%降至0.30%，下降13.2个基点。
- 越南：5年EDF从0.39%降至0.39%，下降12.7个基点。
- 马来西亚：5年EDF从0.45%降至0.45%，下降2.6个基点。
- 印度：5年EDF从0.44%降至0.45%，下降15.1个基点。
- 印度尼西亚：5年EDF从0.55%降至0.55%，下降32.7个基点。
唯一例外：香港的5年EDF从0.09%升至0.13%，上升32.7个基点。
市场波动：日本股市在4月28日出现大幅下跌，随后出现显著波动，但整体趋势为下降。
债券收益率：日本长期政府债券收益率继续下降，反映了市场对日本政府债务的乐观预期。