> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 巴西大豆出口许可证恢复，紧张情绪逐渐消退 ## 核心内容 2026年3月22日发布的《豆粕周报》指出，近期豆粕市场由强转弱，05合约跌至3000元/吨一线。主要原因是商品整体情绪转弱以及CBOT美豆价格大幅回落带来的进口成本下行，同时巴西大豆检疫程序放宽使得之前炒作的短期利多题材逐渐消散。 ## 主要观点 - **美豆价格回落**：CBOT美豆因中美贸易谈判后外媒释放“中方本年度不再额外采购美豆”及特朗普访华推迟的消息，遭遇单日跌停，导致进口成本下降。 - **国内现货市场**：国内豆粕现货价格稳中有跌，但基差小幅走强，主要因国内大豆库存持续去化，3月大豆到港偏少，供应预期偏紧，同时海关对巴西大豆的检验仍未结束，市场担忧情绪尚未完全缓解。 - **巴西大豆出口恢复**：巴西农业部于周末发布公告，恢复对我国出口大豆的植物卫生出口许可证认证放行，标志着之前因检疫问题导致的出口受阻逐步解决。 - **阿根廷大豆生产改善**：阿根廷大豆生长状况有所改善，产量预期维持4850万吨不变。 - **中国进口数据**：1-2月中国大豆进口量为1254.7万吨，同比减少7.8%，符合市场预期。 - **国内库存情况**：国内油厂大豆库存仍较高，豆粕库存下降，但未执行合同量增加，显示市场仍有补库需求。 ## 关键信息 ### 外盘与国内豆粕走势 - CBOT美豆价格回落，进口成本下降，影响国内豆粕市场。 - 巴西大豆检疫问题得到解决，有助于缓解市场紧张情绪。 - 国内豆粕失去成本支撑，预计短期难以继续上行。 ### 关注事项 - **短期关注点**：3月30日美农种植意向报告；3月底生柴政策落地细节及特朗普访华。 - **中长期趋势**：全球蛋白粕供应过剩格局不变，预计连粕将重回底部震荡。 ### 关税与政策 - 中美关税方面，我国对美国大豆进口关税为13%，比巴西高10%。 - 加拿大允许中国汽车进口，同时取消对加拿大菜粕的100%反歧视关税，但对油菜籽征收5.9%的反倾销税。 - 生柴政策调整，预计2025/26年度美豆油将新增约140万吨的工业需求增量。 ### 供应与需求 - **巴西**：大豆收割率提升至59.2%，产量预期为1.778亿吨，为历史最高水平。 - **阿根廷**：大豆优良率提升，产量预期维持4850万吨不变。 - **中国**：3月大豆到港预计672.75万吨，4月预计950万吨，5月预计1100万吨。国内油厂库存仍高企，豆粕表观消费量有所增加，但下游补库情绪有所回落。 ## 市场展望 - **短期**：若我国不再多采购美豆，外盘或进一步回落至1100美分附近，连粕失去成本支撑，难以继续上行。 - **中长期**：随着内外盘回归基本面逻辑，全球蛋白粕供应过剩格局不变，预计连粕将重回底部震荡。 ## 附录：创元研究团队介绍 ### 创元研究农产品组 - **廉超**：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395。 - **赵玉**：澳国立大学金融硕士，专注大豆上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03114695。 ### 创元宏观金融组 - **刘钇含**：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，投资咨询证号：Z0015686。 - **金芸立**：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，投资咨询证号：Z0019187。 - **何燚**：贵金属期货研究员，中国地质大学硕士，投资咨询证号：Z0021628。 - **崔宇昂**：专注集运上下游产业链基本面分析，从业资格号：F03131197。 ### 创元有色金属组 - **夏鹏**：有三年产业龙头企业现货背景，专注铝、氧化铝、锡产业链分析，从业资格号：F03111706。 - **李玉芬**：专注铝、氧化铝、锡上下游分析，投资咨询证号：Z0021370。 - **吴开来**：专注铅锌产业链基本面分析，从业资格号：F03124136。 - **余烁**：专注锂资源和新能源产业链分析，从业资格号：F03124512。 - **贺崧泽**：擅长基本面与宏观面分析，从业资格：F03143591。 ### 创元黑色建材组 - **陶锐**：黑色建材组组长，重庆大学硕士，曾获“最佳工业品期货分析师”等荣誉，从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216。 - **韩涵**：专注纯碱玻璃上下游分析，从业资格号：F03101643。 - **安帅澎**：专注钢材上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03115418。 ### 创元能源化工组 - **高赵**：能源化工组组长，伦敦国王学院硕士，曾获“最佳能源化工产业期货研究团队”等荣誉，从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216。 - **白虎**：熟悉能源化工产业链，擅长月间套利与强弱对冲，从业资格号：F03099545。 - **常城**：专注PX-PTA产业链基本面研究，曾获“石油化工类高级分析师”称号，从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117。 - **母贵煜**：专注甲醇、尿素上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03122114。 ### 创元农副产品组 - **张琳静**：农副产品组组长，专注油脂产业链上下游分析，从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616。 - **陈仁涛**：专注玉米、生猪上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372。 - **张英鸿**：专注原木和纸浆上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03138748。 ## 免责声明 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。报告内容不构成任何投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告内容。 ## 分支机构信息 | 分支机构 | 服务与投诉电话 | 详细地址（邮编） | |----------|----------------|------------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022) | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522) | | 上海第二分公司 | 021-39550131 | 中国(上海)自由贸易试验区源深路1088号7层(名义楼层,实际楼层6层)701-03单元(200122) | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) | | 浙江第一分公司 | 0571-82865398 | 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室(311200) | | 杭州分公司 | 0571-88077993 | 浙江省杭州市西湖区天目山路198号财通双冠大厦东楼1905室(310063) | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间(116023) | | 重庆分公司 | 023-88754494-8002 | 重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4(401147) | | 南京分公司 | 025-85512205 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室(210019) | | 河南分公司 | 0371-86561338 | 河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510(450008) | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号(250101) | | 烟台分公司 | 0535-2151414 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号(264001) | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐高新区(新市区)南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室(830000) | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号(530022) | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号(610041) | | 淄博营业部 | 0533-2280929 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室(255090) | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号(276800) | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号(450008) | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室(246300) | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室(226001) | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室(213002) | | 无锡营业部 | 0510-82620089 | 无锡市梁溪路51-1501(214000) | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号(华芳国际大厦)B1118-19室(215600) | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215522) | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299) |