20260322-创元期货-豆粕周报_巴西大豆出口许可证恢复_紧张情绪逐渐消退_20页_1mb

巴西大豆出口许可证恢复，紧张情绪逐渐消退

核心内容

2026年3月22日发布的《豆粕周报》指出，近期豆粕市场由强转弱，05合约跌至3000元/吨一线。主要原因是商品整体情绪转弱以及CBOT美豆价格大幅回落带来的进口成本下行，同时巴西大豆检疫程序放宽使得之前炒作的短期利多题材逐渐消散。

主要观点

• 美豆价格回落：CBOT美豆因中美贸易谈判后外媒释放“中方本年度不再额外采购美豆”及特朗普访华推迟的消息，遭遇单日跌停，导致进口成本下降。
• 国内现货市场：国内豆粕现货价格稳中有跌，但基差小幅走强，主要因国内大豆库存持续去化，3月大豆到港偏少，供应预期偏紧，同时海关对巴西大豆的检验仍未结束，市场担忧情绪尚未完全缓解。
• 巴西大豆出口恢复：巴西农业部于周末发布公告，恢复对我国出口大豆的植物卫生出口许可证认证放行，标志着之前因检疫问题导致的出口受阻逐步解决。
• 阿根廷大豆生产改善：阿根廷大豆生长状况有所改善，产量预期维持4850万吨不变。
• 中国进口数据：1-2月中国大豆进口量为1254.7万吨，同比减少7.8%，符合市场预期。
• 国内库存情况：国内油厂大豆库存仍较高，豆粕库存下降，但未执行合同量增加，显示市场仍有补库需求。

关键信息

外盘与国内豆粕走势

• CBOT美豆价格回落，进口成本下降，影响国内豆粕市场。
• 巴西大豆检疫问题得到解决，有助于缓解市场紧张情绪。
• 国内豆粕失去成本支撑，预计短期难以继续上行。

关注事项

• 短期关注点：3月30日美农种植意向报告；3月底生柴政策落地细节及特朗普访华。
• 中长期趋势：全球蛋白粕供应过剩格局不变，预计连粕将重回底部震荡。

关税与政策

• 中美关税方面，我国对美国大豆进口关税为13%，比巴西高10%。
• 加拿大允许中国汽车进口，同时取消对加拿大菜粕的100%反歧视关税，但对油菜籽征收5.9%的反倾销税。
• 生柴政策调整，预计2025/26年度美豆油将新增约140万吨的工业需求增量。

供应与需求

• 巴西：大豆收割率提升至59.2%，产量预期为1.778亿吨，为历史最高水平。
• 阿根廷：大豆优良率提升，产量预期维持4850万吨不变。
• 中国：3月大豆到港预计672.75万吨，4月预计950万吨，5月预计1100万吨。国内油厂库存仍高企，豆粕表观消费量有所增加，但下游补库情绪有所回落。

市场展望

• 短期：若我国不再多采购美豆，外盘或进一步回落至1100美分附近，连粕失去成本支撑，难以继续上行。
• 中长期：随着内外盘回归基本面逻辑，全球蛋白粕供应过剩格局不变，预计连粕将重回底部震荡。

附录：创元研究团队介绍

创元研究农产品组

• 廉超：经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395。
• 赵玉：澳国立大学金融硕士，专注大豆上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03114695。

创元宏观金融组

• 刘钇含：股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，投资咨询证号：Z0015686。
• 金芸立：国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，投资咨询证号：Z0019187。
• 何燚：贵金属期货研究员，中国地质大学硕士，投资咨询证号：Z0021628。
• 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析，从业资格号：F03131197。

创元有色金属组

• 夏鹏：有三年产业龙头企业现货背景，专注铝、氧化铝、锡产业链分析，从业资格号：F03111706。
• 李玉芬：专注铝、氧化铝、锡上下游分析，投资咨询证号：Z0021370。
• 吴开来：专注铅锌产业链基本面分析，从业资格号：F03124136。
• 余烁：专注锂资源和新能源产业链分析，从业资格号：F03124512。
• 贺崧泽：擅长基本面与宏观面分析，从业资格：F03143591。

创元黑色建材组

• 陶锐：黑色建材组组长，重庆大学硕士，曾获“最佳工业品期货分析师”等荣誉，从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216。
• 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析，从业资格号：F03101643。
• 安帅澎：专注钢材上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03115418。

创元能源化工组

• 高赵：能源化工组组长，伦敦国王学院硕士，曾获“最佳能源化工产业期货研究团队”等荣誉，从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216。
• 白虎：熟悉能源化工产业链，擅长月间套利与强弱对冲，从业资格号：F03099545。
• 常城：专注PX-PTA产业链基本面研究，曾获“石油化工类高级分析师”称号，从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117。
• 母贵煜：专注甲醇、尿素上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03122114。

创元农副产品组

• 张琳静：农副产品组组长，专注油脂产业链上下游分析，从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616。
• 陈仁涛：专注玉米、生猪上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372。
• 张英鸿：专注原木和纸浆上下游产业链基本面研究，从业资格号：F03138748。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。报告内容不构成任何投资建议，使用本报告内容所导致的损失，本公司不承担责任。未经授权，任何机构和个人不得翻版、复制和发布本报告内容。

分支机构信息