20210518-联合资信-2021年4月进出口数据解读_疫情扰动海外生产_产需缺口支撑我国出口高增长_5页_256kb

2021年4月中国进出口数据总结

核心内容

2021年4月，我国出口和进口数据均呈现显著增长，但增长趋势有所分化。出口金额达到2639.2亿美元，同比增长32.3%，两年平均增速提升至16.8%；进口金额为2210.6亿美元，同比增长43.1%，但两年平均增速回落至10.7%。贸易顺差为428.5亿美元，同比略有减少，但环比明显增加。1-4月累计出口和进口同比增幅分别为44.0%和31.9%，均处于较高水平。

主要观点

1. 出口高增长的支撑因素

• 海外需求旺盛，但生产不足：欧美制造业PMI持续处于60以上的高位，显示海外需求强劲，但产能恢复缓慢，尤其是美国受救助计划影响，工人返工意愿下降，导致失业率不降反升，产需缺口扩大。
• 防疫物资需求上升：东南亚部分国家及印度疫情反复，带动我国纺织纱线、织物及制品、医疗器械等防疫相关产品出口增速提升。
• 订单转移效应：海外部分需求订单因疫情转移至我国，尤其是东盟及印度地区，推动我国出口增速进一步上升。
• 出口商品结构优化：4月主要出口商品两年平均增速全部提升，终端消费品如汽车、玩具、家具等表现突出，显示外需持续修复。

2. 进口增速放缓的原因

• 制造业PMI小幅回落：4月我国制造业PMI下降，表明国内生产扩张放缓，进口需求相应减弱。
• 需求阶段性释放：3月进口需求部分释放，导致4月进口金额阶段性下降。
• 中下游产品量价齐降：除汽车和汽车底盘外，其余主要进口商品的当月和两年平均增速均出现下降，反映进口市场面临一定压力。

关键信息

出口数据亮点

进口数据表现

展望与分析

出口趋势

• 出口韧性强劲：海外主要经济体仍维持宽松刺激政策，需求端有望延续一季度的修复趋势。
• 生产端不确定性：海外疫情改善存在不确定性，影响其工业生产恢复，产需缺口仍支撑我国出口高增长。
• 行业受益明显：机电产品、钢材等中间品行业将受益于欧美工业复苏，服装、玩具等传统劳动密集型产品因订单转移也将迎来增长。

进口趋势

• 成本上升压力：随着碳达峰政策推进及环保限产措施实施，叠加国际大宗商品价格上涨，进口成本上升将压缩相关行业利润空间。
• 进口增速或放缓：未来进口增速可能受基数效应影响而下降，但整体仍保持较高水平。

总结

2021年4月，我国出口维持高增长，主要得益于海外需求旺盛与生产不足导致的产需缺口，以及防疫物资出口和订单转移效应。进口则呈现阶段性放缓，反映国内生产扩张趋缓及部分需求提前释放。未来，出口有望继续维持高位增长，而进口则面临成本上升与增速放缓的双重压力。