20250426-国金证券-精智达-688627.SH-收入稳定增长_看好半导体板块业绩释放_4页_1008kb

精智达公司总结

核心内容

精智达公司2024年年报及2025年一季报显示，公司实现了收入的稳定增长，但净利润有所下滑。2024年公司营收达到8.03亿元，同比增长23.83%；归母净利润为0.80亿元，同比下降30.71%。2025年第一季度，公司营收同比增长83.16%至1.52亿元，但归母净利润为-0.16亿元，同比下降12.28%。收入增长主要得益于半导体设备业务的快速发展，但因研发投入较大，利润短期承压。

主要观点

• 半导体业务表现突出：公司半导体测试设备业务进展顺利，产品出货量持续提升。特别是DRAM老化测试修复设备和MEMS探针卡，市场占有率逐步提高。
• 存储测试设备市场潜力大：存储器测试设备市场空间广阔，预计2025年市场规模将增长至19亿美元，国产替代需求强劲。
• 研发投入持续增长：2024年公司研发支出达1.09亿元，同比增长52.66%，占营收比例达13.66%，表明公司对技术升级和产品创新的重视。
• 盈利预测乐观：分析师预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.38亿元、2.19亿元、2.82亿元，分别同比增长72.07%、58.72%、28.82%。当前市价对应PE估值为49.69、31.30、24.30倍，维持买入评级。
• 现金流改善：公司经营活动现金净流从2024年的16百万元增长至2025年的74百万元，显示公司运营效率提升。
• 资产结构优化：公司流动资产和非流动资产比例逐渐调整，总资产规模持续增长，但增速有所放缓。

关键信息

财务数据

市场分析

• 半导体测试设备市场：2024年全球存储器测试设备市场规模为15亿美元，同比增长36.4%；预计2025年将增长至19亿美元。
• 存储器市场：2025年DRAM市场销售额预计为1390亿美元，同比增长42%。三星及美光占据90%以上市场份额，国内厂商正在积极提升市占率。
• 产品布局：公司已启动分选机、探针台、SoC测试机、NAND及其他存储产品测试设备的研发，未来有望进一步拓展市场。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新产品市场拓展不及预期
• 限售股解禁
• 大客户依赖程度过高

投资评级与市场表现

• 投资评级：维持买入评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 市场相关报告评级：市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分。根据评分，最终评分在1.00-2.00之间为买入，2.01-3.00为增持，3.01-4.00为减持。

公司基本信息

• 市价：72.90元
• 分析师：樊志远 (执业S1130518070003)
• 邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn

联系方式

• 上海：电话 021-80234211，邮箱 researchsh@gjzq.com.cn，地址 上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼
• 北京：电话 010-85950438，邮箱 researchbj@gjzq.com.cn，地址 北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧
• 深圳：电话 0755-86695353，邮箱 researchsz@gjzq.com.cn，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

特别声明

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