20240722-南京证券-国际数据跟踪_国债拍卖状况不佳_美债收益率小幅上行_17页_1mb

本周报告聚焦于第29周（7月15日至19日）的美债市场情况。美债收益率整体小幅上行，幅度约5基点(bp)，其中短端利率基本稳定，而中长端利率略有上升。具体而言，2年期收益率上行4bp至4.49%，10年期收益率上行7bp至4.25%。推动力包括周二发布的6月零售数据不及预期，导致债市下行；以及周四十年期通胀保值国债拍卖热度下降，竞拍倍数降至23，反映市场需求减弱。同时，费城联储制造业指数超预期上升，也在短期内影响美债走势。

美联储降息预期得到加强，CME FedWatch Tool数据显示，市场认为议息会议上降息概率高，9月首次降息概率达95.3%，全年降息幅度从7月12日的75bp增至125bp，分三次各降25bp。美债期限结构显示，利差有所缓解，但倒挂程度在部分期限有改善。2年期与10年期收益率变化较大；3年期及以上国债收益率波动呈“下上上”趋势。

6月美国国债发行总额达1.83万亿美元，包括短期1.66万亿美元、中期1.4913万亿美元和长期0.2271万亿美元，净发行额为101亿美元。债券净融出和融入情况显示，短期净融出10095亿美元，中长期融入总额较高。2024年上半年累积发行额较高，但净发行额因兑付额增加而缩缩减，达6.4162万亿美元。

风险提示包括美国经济硬着陆风险、通胀反弹、地缘政治风险和金融流动性风险。中美10年期国债利差为-1.9886%，倒挂程度小幅缓解，但取决于美债收益率变动。信用利差和TED利差指数变化较小，显示市场情绪相对稳定。

总体而言，本周美债市场受外部因素影响，收益率上升助力降息预期，但需警惕潜在经济风险。