兴业证券行业观点总结（2014年9月）
一、核心内容概述
本报告为兴业证券在2014年9月发布的行业观点汇总，涵盖了策略、宏观、中小盘、化工、交通运输、TMT、医药等多个领域，主要分析市场走势、政策影响、行业动态及投资建议。整体基调为“继续看多”，认为A股市场在改革和转型的预期下，仍具备较强的上涨动力，并建议投资者把握结构性机会，围绕经济转型主线布局。
二、主要观点与关键信息
1. 策略观点：有惊无险，继续看多
- 行情逻辑：以“金九银十”行情的驱动力是改革和转型，特别是“四中全会”和“沪港通”。
- 主要矛盾：9月、10月行情的主要矛盾不是短期经济数据，而是改革和转型带来的资金重新配置。
- 投资策略：建议投资者利用震荡时机，围绕经济转型的战略主线挖掘机会，包括传统产业的“新故事”和新兴产业的“新变化”。
- 操作建议：关注中大盘绩优股，以及小市值“壳资源”带来的交易型机会。
2. 宏观观点：固定收益一大盘转债博弈价值弱化
- 行情逻辑：权益行情受房地产销售回暖预期和海外资金流入预期推动。
- 转债表现：大盘转债跟随正股下跌，博弈价值弱化；中盘转债具备正股替代价值，建议关注；小盘转债中久立和通鼎具有中期转股价值，泰尔转债表现优异。
- 投资建议：降低大盘转债配置，关注小盘转债主题投资机会。
3. 中小盘观点：云计算扶持政策呼之欲出
- 行业背景：云计算作为新技术在发展初期需政府大力支持。
- 政策动向：中国亟需出台安全认证标准和加大政府采购，以促进产业健康发展。
- 投资建议：短期关注相关主题性交易机会，长期关注政府云服务采购政策进展。
- 重点公司：包括华胜天成、方正科技、浪潮信息、网宿科技、用友软件等。
4. 化工行业观点：行业局部回暖，供需格局决定子行业走势
- 行业动态：7月中下旬以来，化工品价格进入底部反弹期，近期上涨趋缓。
- 重点产品：BDO价格上涨显著，分散染料还原物供应紧张，钛白粉出口需求带动价格上涨。
- 投资建议：关注MDI、染料、农药、复合肥等子行业，以及估值切换带来的成长型标的。
- 重点公司：万华化学、浙江龙盛、扬农化工、中国玻纤、佰利联、史丹利等。
- 风险提示：化工产品需求不达预期的风险。
5. 交通运输行业观点：邮轮行业蓝海市场潜力巨大
- 行业趋势：欧美邮轮市场趋于饱和，亚洲将成为新的增长点。
- 盈利结构：邮轮盈利服从“二八定律”，80%来自船票收入，20%来自二次消费。
- 投资建议：关注本土邮轮概念股，如渤海轮渡、海峡股份、世纪游轮等。
- 风险提示：行业发展不及预期，市场竞争加剧。
6. TMT行业观点：半导体行业景气持续，电子板块表现稳健
- 半导体数据：台湾半导体企业8月营收创历史新高，全球晶圆制造设备资本支出有望增长。
- 行业前景：半导体需求处于百花齐放阶段，低功耗、传感器、可穿戴设备等成为拉动因素。
- 投资建议：推荐长电科技、华天科技、中芯国际、同方国芯、晶方科技等龙头公司。
- LED行业：受益于照明需求爆发，封装厂表现优于芯片厂，OLED照明技术可能带来新机会。
- 风险提示：下游需求波动、价格战。
7. 医药行业观点：中长期关注转型和模式创新
- 市场表现：医药板块本周上涨，相对沪深300表现良好。
- 投资主线：关注业绩确定性高增长的成长股，以及受益于招标和医保目录调整的品种。
- 重点公司：华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、丽珠集团、恒瑞医药等。
- 风险提示：政策利空、创业板回调风险。
三、行业投资机会总结
| 行业 |
投资主线 |
关键标的 |
| 策略 |
改革与转型 |
传统产业“新故事”、新兴产业“新变化” |
| 宏观 |
转债投资 |
小盘转债、安全边际较高的个券 |
| 中小盘 |
云计算 |
政府云采购、安全认证 |
| 化工 |
供需格局改善 |
MDI、染料、农药、复合肥等 |
| 交通运输 |
邮轮行业 |
本土邮轮运营、市场增长潜力 |
| TMT |
半导体、LED |
指纹识别、Apple Pay、OLED照明 |
| 医药 |
转型与模式创新 |
成长股、招标受益股、并购预期股 |
四、风险提示
- 宏观层面：经济软着陆预期下，需警惕短期数据波动及政策不确定性。
- 行业层面：化工行业需关注需求不及预期及原材料价格波动风险；TMT行业需警惕下游需求波动及行业竞争加剧。
- 市场层面：医药板块可能受创业板回调影响；股市整体存在短期震荡风险。
五、投资评级说明
| 评级 |
定义 |
| 推荐 |
行业或公司相对表现优于市场 |
| 增持 |
相对表现与市场持平 |
| 买入 |
相对大盘涨幅大于15% |
| 中性 |
相对表现与市场涨跌幅度在-5%~5%之间 |
| 减持 |
相对大盘涨幅小于-5% |
六、新股信息
| 代码 |
简称 |
发行数量（万股） |
发行价（元） |
| 600917 |
重庆燃气 |
15600.00 |
3.25 |
| 603306 |
华懋科技 |
3500.00 |
12.08 |
| 601016 |
节能风电 |
17778.00 |
2.17 |
| 300392 |
腾信股份 |
1600.00 |
26.10 |
| 300396 |
迪瑞医疗 |
1534.00 |
29.54 |
| 300397 |
天和防务 |
3000.00 |
24.05 |
| 300393 |
中来股份 |
2988.00 |
16.42 |
| 002729 |
好利来 |
1668.00 |
11.90 |
| 300395 |
菲利华 |
1620.00 |
19.13 |
七、近期研究报告一览
| 研究员 |
报告名称 |
行业 |
投资评级 |
日期 |
| 唐海清 |
通信设备 2014 年报中报总结及展望 |
通信设备 |
推荐 |
2014-09-14 |
| 左大勇 |
大盘转债博弈价值弱化 |
固定收益 |
- |
2014-09-14 |
| 孙晓东 |
中长期关注转型和模式创新的公司 |
医药生物 |
推荐 |
2014-09-14 |
| 代云龙 |
云计算扶持政策主题研究 |
中小盘 |
- |
2014-09-14 |
| 吉理 |
邮轮行业深度研究 |
航运Ⅱ |
推荐 |
2014-09-14 |
| 秦媛媛 |
半导体行业 8 月数据点评 |
半导体 |
推荐 |
2014-09-14 |
| 于腾达 |
台湾LED企业 8 月份营收点评 |
电子 |
推荐 |
2014-09-11 |
八、分析师声明与法律声明
- 分析师声明：报告基于分析师独立研究，不涉及任何形式的补偿。
- 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担转载责任，投资者需自行判断。
九、联系方式
十、总结
整体来看，2014年9月A股市场在改革与转型预期下继续看多，投资者应关注结构性机会，尤其是经济转型、政策利好及行业景气改善带来的投资机会。各行业均呈现出不同的投资逻辑，建议根据行业特点和政策动向灵活布局。同时，需警惕短期数据波动、政策不确定性及行业竞争加剧等风险。
