> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年3月12日总结 ## 核心内容概述 2026年3月12日的贵金属市场整体表现较为平淡，黄金和白银价格均受到多重因素影响，出现震荡走势。市场情绪受到中东局势紧张、美联储宽松预期以及特朗普关税风波等利好因素支撑，但同时也不可忽视美联储内部分歧、美国经济预期改善、俄乌和谈乐观等利空因素。此外，油价飙升引发滞涨担忧，进一步压制了贵金属价格的上涨空间。 --- ## 主要观点 ### 黄金市场 - **价格走势**：COMEX黄金期货下跌1.11%，报5183.90美元/盎司；沪金期货小幅上涨0.73%，报1151.98元/克。 - **基本面分析**：美国CPI数据温和，IEA原油储备释放未能提振市场情绪，美元指数小幅上涨，金价震荡下行。 - **技术面分析**：黄金期货价格在20日均线上方，市场偏多。 - **持仓变化**：主力净持仓增加，多单量上升，空单量下降，整体持仓偏多。 - **价差结构**：黄金现货内外价差相对平稳，沪金近月价差为5.22元/克，沪金12-6价差为8.5元/克。 - **风险点**：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。 ### 白银市场 - **价格走势**：COMEX白银期货下跌4.11%，报85.91美元/盎司；沪银期货下跌0.41%，报22256元/千克。 - **基本面分析**：与黄金类似，市场情绪未能显著提振，银价回落，主要受油价波动和风险偏好降温影响。 - **技术面分析**：白银期货20日均线向下，K线在均线上方，市场中性。 - **持仓变化**：主力净持仓增加，但多单量略有减少，空单量基本稳定，整体持仓偏多。 - **价差结构**：白银现货内外价差波动较大，且处于历史极值状态，近3年价差终值为465元/千克。沪银近月价差为-153元/千克，12-4价差为-71元/千克。 - **风险点**：特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行加息、俄乌冲突结束及黑天鹅事件。 --- ## 关键信息 ### 市场动态 - **政治与经济事件**：十四届全国人大四次会议下午闭幕，美国1月新屋开工、营建许可、贸易帐等数据将发布，美联储理事鲍曼将谈论巴塞尔协议III。 - **国际局势**：中东局势紧张，美国海军护送油轮引发关注，但随后否认，油价波动加剧。 - **日本经济指标**：日本一季度BSI大型制造业信心指数将在07:50公布，可能对市场情绪产生影响。 ### 价格与数据 | 品种 | 前收 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | |--------------|---------|---------|---------|--------|-----------| | 沪金2604 | 1151.98 | 1161.02 | 1146.42 | +8.30 | +0.73 | | 沪银2606 | 22256 | 22948 | 22206 | +90 | +0.41 | | COMEX黄金2604| 5183.9 | 5230.9 | 5155.9 | -58.20 | -1.11 | | COMEX白银2605| 85.91 | 89.705 | 84.3909 | -3.682 | -4.11 | | SGE黄金T+D | 1150.3 | 1158.97 | 1144 | +4.32 | +0.38 | | SGE白银T+D | 21999 | 22530 | 21923 | -263 | -1.18 | | 伦敦金现 | 5182.875| 5223.22 | 5148.81 | -7.22 | -0.14 | | 伦敦银现 | 85.728 | 89.4245 | 84.3909 | +4.00 | -2.96 | ### 持仓数据 - **沪金前二十持仓**：多单量增加5,999手，空单量减少2,476手，净持仓增加8,475手，增幅7.47%。 - **沪银前二十持仓**：多单量增加1,748手，空单量增加102手，净持仓从92手增至1,738手，增幅1789.13%。 --- ## 总结 贵金属市场在2026年3月12日整体呈现震荡格局。黄金和白银均受到政治与经济不确定性的影响，但市场情绪未能有效提振，导致价格承压。尽管存在宽松预期和地缘政治风险，但美联储的内部分歧和美国经济改善预期限制了贵金属的上涨空间。此外，白银的内外价差波动较大，且处于历史高位，可能反映市场对供应短缺的担忧。投资者需密切关注后续的政策动向和市场情绪变化，以应对可能的波动。