20251206-国金证券-耐用消费产业行业研究_银发消费综述_如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道_39页_3mb

2025年12月06日国金证券：银发经济专题研究报告分析

行业背景与趋势

• 人口老龄化加速：

  • 中国60岁以上人口占22%，老龄化速度加快，第二代婴儿潮（1962-1975年期间年均2500万出生人口）即将步入老龄阶段。
  • 老龄化加剧推动银发经济市场增长，2023年市场规模达7.1万亿元，未来有望在2035年达到30万亿元。

• 政策持续支持：

  • “十四五”以来政策密集出台，明确将老年用品纳入“三个万亿级”和“十个千亿级”消费领域。
  • 2025年七部门联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，推动产品智能化、标准化、适老化升级。

银发群体特征与需求

• 消费意愿增强：

  • 60后、70后群体（成长于改革开放红利期）消费能力较强，支付意愿上升。
  • 空巢老人超59%，独居老人比例达14.2%，宠物经济兴起满足情感需求。

• 多元化需求：

  • 需求涵盖生理需求（适老化食品、服装）到精神需求（文化旅游、宠物、社群）等多个方面。
  • 不同代际、健康状况的老年人需求差异显著，呈现多层次特征。

核心产品与服务赛道

• 智慧养老：

  • 养老机器人：2024年市场规模约79亿元，渗透率为1%，潜在市场空间达930亿元。
    • 全国首款多模态情感大模型养老陪护机器人“裴裴”已应用至养老院
    • 养老机器人细分功能包括康复、护理、陪伴等
  • 智能马桶：2024年产量1372万台，渗透率约9.6%，未来将迎来高速增长期。
    • 日本渗透率已超90%，中国正处于快速提升阶段

• 便利与健康服务：

  • 快餐与社区零售：便利超市行业2023年规模4248亿元，社区生鲜店快速增长。
  • 预制菜市场快速崛起，2021-2023年复合增速达15.2%。

投资建议与重点标的

• 推荐关注公司：

  • 智慧养老：重庆百货（参股小米集团）、慕思股份、喜临门、瑞尔特、箭牌家居
  • 宠物用品：中宠股份、依依股份、乖宝宠物
  • 养老服务：悦心健康、南京新百、可靠股份

• 投资逻辑：

  • 养老机器人+数字技术融合为高增长赛道
  • 预制菜、社区生鲜店等便利服务满足银发群体线上渗透不足的购物习惯
  • 保健品行业仍有巨大增长空间（人均消费额低于发达国家水平）

风险提示

• 老年消费者支付意愿不及预期
• 线上消费模式可能缩小老年群体消费场景
• 监管不足导致产品服务质量参差不齐