20140721-广发证券-房地产行业_库存高企_降价促销是主流_13页_910kb

报告摘要

房地产行业总结

核心内容

2014年第29周，中国房地产市场整体呈现分化态势，二线城市表现优于一线城市。整体成交情况显示，一线城市房地产成交环比下降3%，而部分二线城市成交环比微升1%。其中，济南、成都、海口等城市成交环比显著增长，分别达46%、81%和48%。值得注意的是，长三角地区成交环比略有上升，而环渤海和珠三角地区成交则出现下跌，东莞跌幅较大，为-27%。

主要观点

成交情况分化：一线城市成交表现不佳，而二线城市整体表现相对较好，尤其是一些城市如杭州、无锡、福州和海口，成交环比增幅显著。
库存高企：尽管部分城市成交有所回升，但整体库存水平依然高企，去化速度未见明显改善。30大中城市的成交累计同比仍在-19%左右徘徊。
政策调整预期：住建部部长陈政高提出政策完善意见，强调消化库存。济南和南昌相继松绑限购政策，上海也出现限购松绑传闻，表明政策调整正在逐步推进。
市场复苏预期提前：六月份房地产运行数据表明市场对基本面复苏的预期提前，主要由于刚需占主导，降价对成交量产生积极影响。三四线城市受金融环境影响较小，市场波动较小。
房价预期：下半年预计房价将环比持续下跌，但政策实质性改善将推动销售累计同比降幅逐步收窄，全年可能实现小幅负增长。

关键信息

成交情况

一线城市：合计成交53.35万平米，环比-3%。
二线城市：合计成交236.30万平米，环比+1%。
重点城市表现：
- 北京：成交11.66万平米，环比+11%。
- 天津：成交12.02万平米，环比+22%。
- 济南：成交2860套，环比+46%。
- 杭州：成交16.44万平米，环比+38%。
- 成都：成交23.06万平米，环比+81%。
- 东莞：成交8.99万平米，环比-27%。
- 南昌：成交6.95万平米，环比-31%。
- 福州：成交3.13万平米，环比+33%。
- 海口：成交5.66万平米，环比+48%。

库存情况

全国15城市库存水平：基本与前期持平，北京库存指数略有下降，上海库存指数继续走高。
去化与推盘：推盘量小幅回落，12城市去化速度环比继续下降。

行业评级

行业评级：买入
风险提示：需求恢复慢于预期，首套房贷利率下行慢于预期。

本周组合

广发地产组合：包括万科A、保利地产、阳光城、冠城大通、金科股份和泰禾集团，本周保持不变。

公司动态

天伦置业：天伦控股协议转让公司股份，成为第二大股东。
京能置业：2014年上半年净利润4436万元，同比增1%。
万科：股票期权行权条件成就，可行权数量2345万股。
苏宁环球：与上海泓霆影业签订并购框架协议。
中弘股份：多名董事拟增持股份，控股股东计划继续增持。
信达地产：拟挂牌转让子公司吉林信达置业100%股权。
冠城大通：控股股东增持股份，计划继续增持。
华夏幸福：与政府签订合作开发协议。
香江控股：以5.59亿元竞得长沙土地使用权。
宋都股份：调整增发预案，取消补充流动资金。
华侨城A：上半年营收同比+28%，净利润同比+5%。
世茂股份：1-6月合同签约金额72.1亿元，同比+1%。
浦东金桥：转让浦东国际传播基地项目，交易金额2.25亿元。
中天城投：上半年净利润预计7.57-10亿元，同比增50%-100%。
西藏城投：修改增发预案，拟发行股份数量减少。
北京城建：控股股东增持股份，持股比例达54.41%。

重点城市商品房市场跟踪

北京：土地市场首开拍，成交额达52.6亿元，部分楼盘出现明降。
青岛：成交与去化数据表现稳定。
上海：限购政策松绑传闻，但尚未被证实。
杭州：开发商放出限购取消消息，但房管局辟谣。
宁波：成交与去化数据表现平稳。
苏州：成交与去化数据略有波动。
深圳：首套房贷利率回归基准，汇丰银行可9.6折。
广州：成交与去化数据略有下降。
东莞：成交环比-27%，去化时间较长。
南昌：成交环比-31%，但库存去化时间有所改善。
福州：成交环比+33%，去化时间较长。

投资评级说明

行业评级：买入，预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%。
- 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
- 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

分析师：乐加栋，联系方式：021-60750620，lejiadong@gf.com.cn
研究助理：金山，联系方式：jinshan@gf.com.cn，021-60750604
研究助理：郭镇，联系方式：guoz@gf.com.cn，021-60750637

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