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宏观周报总结（12.15-12.21）

一、核心内容概览

本报告为市场研究部发布的宏观经济周报，涵盖短期经济增长、短期通胀、短期资金利率、重要政策及风险提示等方面，旨在为投资者提供最新的经济动态与政策解读。

二、短期经济增长分析

（一）上游生产情况

• 钢铁行业：全国247家钢厂高炉开工率降至 $78.45%$，产能利用率降至 $84.91%$，日均铁水产量减少2.65万吨，显示钢铁行业景气度小幅下降。
• 建材行业：水泥熟料产能利用率降至 $37.62%$，水泥发运率与磨机运转率保持稳定，分别为 $31.62%$ 和 $31.58%$。
• 成品油冶炼：主营炼厂产能利用率与上周持平，为 $75.11%$；独立炼厂产能利用率略有下降，为 $64.33%$。
• 焦化企业：产能小于100万吨的焦化企业开工率上升0.73个百分点至 $49.59%$；产能大于100万吨的焦化企业开工率下降，分别为 $66.29%$ 和 $75.46%$。

（二）商品房销售

• 30大中城市商品房成交面积为257.01万平方米，环比增长 $25.6%$。
• 一线城市成交面积增长 $16.3%$，二线城市增长 $18.7%$，三线城市增长显著，达 $63.5%$。

（三）汽车销售

• 乘用车厂家日均批发量同比下降 $22.0%$，但降幅较上周收窄18个百分点。
• 日均零售量同比下降 $17.0%$，降幅较上周收窄15个百分点。

三、短期通胀情况

（一）消费价格

• 农产品批发价格200指数平均为129.58，环比上涨 $3.21%$。
• 菜篮子批发价格200指数平均为132.34，环比上涨 $3.68%$。
• 粮油产品批发价格平均为113.13，环比微涨 $0.07%$。
• 食用农产品价格指数为106.18，环比上涨 $0.7%$，其中蔬菜价格上涨 $1.3%$，猪肉价格微跌 $0.2%$。

（二）生产资料价格

• 钢铁产品：螺纹钢、线材、中板等价格普遍下跌，跌幅在0.3%至0.8%之间。
• 有色金属：电解铜价格上涨 $2.0%$，铝锭、铅锭、锌锭等价格小幅下跌。
• 化工产品：硫酸价格上升 $4.3%$，烧碱、甲醇等价格下跌，跌幅在0.1%至3.6%之间。
• 石油天然气：LNG、LPG价格下跌，汽油价格微幅波动，柴油价格下降 $1.6%$。
• 煤炭：无烟煤价格微涨 $0.8%$，普通混煤、山西大混等价格大幅下跌，跌幅在6.4%至8.9%之间。
• 非金属建材：水泥价格微涨，玻璃价格小幅下跌。

四、短期资金利率

• SHIBOR隔夜拆借利率：平均为 $1.2743%$，较上周下降0.0187个百分点。
• 1天期质押回购利率：平均为 $1.3480%$，较上周下降0.0099个百分点。
• 7天期质押回购利率：平均为 $1.5096%$，较上周上升0.0145个百分点。
• 1个月期质押回购利率：平均为 $1.7037%$，较上周上升0.0229个百分点。

五、重要政策动态

1. 国务院常务会议：

   • 部署固体废物综合治理行动，强调“十五五”规划的落实。
   • 审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》。

2. 市场监管总局：

   • 修订《禁止垄断协议规定》，明确纵向垄断协议豁免标准，2026年2月1日起施行。
   • 推出《直播电商监督管理办法》和《网络交易平台规则监督管理办法》等新规。
   • 强调平台经济反垄断治理，要求规范“全网最低价”等行为。

3. 商务部等六部门：

   • 印发《促进服务外包高质量发展行动计划》，目标到2030年培育服务外包龙头企业，建设集聚区。

4. 全国能源工作会议：

   • 部署2026年重点任务，提出新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上。
   • 布局氢能、核能等未来能源产业。

5. 海南省政府：

   • 启动海南自由贸易港全岛封关，优化加工增值免关税政策，扩大零关税商品税目至6600多个。

6. 国务院食安办：

   • 强化元旦、春节及两会期间食品安全监管，打击违法行为，涉嫌犯罪的移送公安机关。

7. 国务院国资委：

   • 印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，明确13类98种责任情形，自2026年1月1日起施行。

六、风险提示

• 地缘政治风险：国际局势恶化可能对经济产生不利影响。
• 欧美经济风险：欧美经济衰退超预期可能拖累全球市场表现。

七、投资评级定义

八、免责声明

本报告由分析师郝大明发布，具有证券投资咨询执业资格。报告信息来源于Wind及国新证券整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估并咨询专业顾问。国新证券及其关联方可能持有报告中涉及公司股票，存在潜在利益冲突，敬请投资者注意。

九、图表目录（摘要）

• 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率
• 图表2：钢厂日均铁水产量
• 图表3：水泥熟料产能利用率
• 图表4：水泥发运率和磨机运转率
• 图表5：主营炼厂产能利用率
• 图表6：独立炼厂产能利用率
• 图表7：炼厂综合产能利用率
• 图表8：焦化企业开工率
• 图表9：30大中城市商品房成交面积
• 图表10：一线城市商品房成交面积
• 图表11：二线城市商品房成交面积
• 图表12：三线城市商品房成交面积
• 图表13：汽车厂家日均批发同比
• 图表14：汽车厂家日均零售同比
• 图表15：农产品批发价格
• 图表16：粮油产品批发价格
• 图表17：食用农产品价格指数
• 图表18：食用农产品价格指数环比
• 图表19：工业品出厂价格
• 图表20：银行间隔夜同业拆借加权利率
• 图表21：银行间1天质押回购加权利率
• 图表22：银行间7天质押回购加权利率
• 图表23：银行间1个月质押回购加权利率

分析师：郝大明
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