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资讯早班车-2025-12-23 总结

一、宏观数据速览

指标名称	当期值	上期值	同比值
GDP当季同比	4.80%	5.20%	4.60%
制造业PMI	49.20%	49.00%	50.30%
非制造业PMI	49.50%	50.10%	50.00%
社会融资规模增量	24885亿元	8161亿元	23288亿元
M0同比	10.60%	10.60%	12.70%
M1同比	4.90%	6.20%	-0.70%
M2同比	8.00%	8.20%	7.10%
人民币贷款当月新增	3900亿元	2200亿元	5800亿元
CPI当月同比	0.70%	0.20%	0.20%
PPI当月同比	-2.20%	-2.10%	-2.50%
固定资产投资累计同比	-2.60%	-1.70%	3.30%
社会消费品零售总额累计同比	4.00%	4.30%	3.50%
出口总值当月同比	5.90%	-1.10%	6.58%
进口总值当月同比	1.90%	1.00%	-4.03%

核心内容：

• 2025年11月GDP增速放缓至4.8%，制造业和非制造业PMI均低于50%，显示经济下行压力。
• 社会融资规模增量显著回升，M2同比增速保持稳定，但M1同比增速下滑，显示货币流通性减弱。
• CPI涨幅扩大，PPI持续负增长，显示通胀压力较小，工业品价格下行。
• 固定资产投资和社零增速放缓，出口表现优于进口，显示外部需求有所改善。

二、商品投资参考

综合

• LPR连续7个月保持不变，主要因政策利率稳定和银行业净息差承压。
• 商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴税保证金措施，补贴率21.9%-42.7%。
• 多家交易所宣布2026年免收或减半收取部分手续费，以促进市场活跃。

金属

• 广期所铂、钯期货价格再度涨停，外盘铂价突破2008年以来高点。
• 现货黄金突破4400美元/盎司，创历史新高，市场分析认为中长期支撑逻辑未变。
• 铜价上涨引发“铝代铜”讨论，中国家用电器协会提出推广策略。
• 银、钨等金属价格年内涨幅显著，短期波动性增强，需警惕风险。
• 香港将发展黄金市场，推动区域合作，提升国际影响力。

煤焦钢矿

• 中国加强废弃矿洞排查与打击盗采行为，覆盖多个重点地区。
• 印度11月主要行业产出增长，钢铁、水泥产量显著上升，但电力和煤炭产量下降。

能源化工

• 国内成品油价格下调，受国际油价影响，92号汽油每升下调0.13元。
• 美油主力合约上涨，委内瑞拉局势引发供应担忧。
• 欧盟延长对俄经济制裁，覆盖多个领域，打击规避行为。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行开展673亿元逆回购操作，净回笼636亿元，利率保持稳定。
• 央行在香港发行400亿元6个月期人民币央票，中标利率1.67%。

要闻资讯

• 央行推出一次性信用修复政策，对符合条件的逾期信息自动处理。
• 万科债券展期方案未获通过，宽限期延长至明年1月28日。
• 十四届全国人大常委会听取2024年度审计整改报告，整改金额超1.04万亿元。
• 银行业监管法修订草案初审，强化穿透式监管，打击违规行为。
• 11月机构加大债券配置，银行增持短端国债，基金增持信用债。
• 险企发债规模创新高，永续债和资本补充债各占一半。
• 银行调整存款产品，五年期大额存单退场，利率降至1.5%-1.75%。

债市综述

• 中国债市整体震荡走弱，长端压力较大，短券相对坚挺。
• 国债期货下跌，30年期主力合约跌0.28%。
• 转债市场表现分化，部分转债涨幅显著，也有跌幅较大的品种。
• 货币市场利率多数下行，短端品种表现分化，部分利率创年内新低。

汇市速递

• 在岸人民币对美元收盘上涨28个基点，中间价调贬22个基点。
• 美元指数下跌，非美货币多数上涨，人民币对美元升值。

四、股票市场要闻

• A股放量上涨，上证指数涨0.69%，深证成指涨1.47%，创业板指涨2.23%。
• 海南自贸港、半导体产业链等题材表现强势，医药商业板块回调。
• 香港恒生指数微涨，科技股和黄金股表现较好，部分新股破发。
• 南向资金净买入31.25亿港元。

五、研报精粹

• 中信证券认为年末长债利率波动或因银行负债端压力，建议关注配置机会。
• 华泰固收建议逢低布局转债，关注权重品种和中小风格切换。
• 美国就业市场持续弱势，预计明年美联储或降息50bps。

六、今日提示

• 12月23日多只债券上市、发行、缴款和还本付息，涉及国债、企业债、ABS等。

七、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 资讯来源于Wind金融终端，未经证实，不保证真实性。
• 客户应独立判断，不承担因使用本报告而产生的损失。

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总结要点：

• 宏观数据反映经济增速放缓，但部分行业如出口表现较好。
• 商品市场中贵金属价格强势，金属类品种涨幅显著，但需关注短期波动。
• 债市整体震荡，长端压力较大，短券相对稳定，信用债配置意愿增强。
• 股市放量上涨，部分热点题材表现突出，但需警惕个别信用风险事件。
• 多家交易所推出手续费减免政策，以促进市场活跃。
• 美元指数下跌，人民币对美元升值，市场情绪有所回暖。