20250509-银河期货-需求转弱_甲醇延续弱势震荡_31页_3mb

1. 综合分析与交易策略
   甲醇市场呈现弱势震荡格局。原料煤方面，鄂尔多斯煤矿开工率回升至71%，榆林地区回升至46%，西北主产地日均产量增加400万吨。但需求持续疲软，坑口价下跌，煤制甲醇利润维持在700元/吨附近。国际供应端装置开工率攀升，伊朗全部恢复生产，日均产量从6800吨增至40000吨，4月已装船68万吨，5月进口量预计达120万吨。国内供应宽松，港口库存持续去化，基差走强，但5月随着到港量增加港口开始累库。下游需求分化，MTO装置开工率回落，传统下游如二甲醚、醋酸、甲醛开工率稳定。整体看，甲醇价格短期底部有支撑，但春检影响与到港量增加将加剧供应宽松，交易策略以反弹做空为主。

2. 周度数据追踪
   （1）供应端

• 国内：甲醇整体开工率75.65%，西北地区83.57%，非一体化装置开工率68.86%，均较上周提升
• 国际：除中国外两周产量1076.55万吨，装置利用率75.53%、73.72%，较五一前下降
• 进口：周期内到港量2655万吨（外轮2386万吨，内贸269万吨），其中江苏显性库存785万吨

（2）需求端

• MTO：全国开工率82.48%，宁夏宝丰二期、中煤榆林等装置检修，江浙地区利用率59.08%
• 传统下游：二甲醚利用率89.7%，醋酸利用率87.58%，甲醛利用率50.54%
• 直销：西北地区周度签单量186万吨，环比下降69.9%

（3）库存情况

• 企业库存3039万吨，较上期增加206万吨
• 港口库存5619万吨，华东去库129万吨，华南累库374万吨
• 基差保持稳定，港口-北线价差320元/吨，港口-鲁北价差60元/吨

（4）利润分析

• 煤制甲醇：内蒙盈利770元/吨，陕北盈利730元/吨
• MTO装置：亏损持续，新装置利润维持在700元/吨左右
• 原油持续下跌影响能化品种情绪

3. 重点数据
   （1）交易策略：单边高空为主，套利观望，场外卖看涨
   （2）成本与价差：西北化工煤价格回落，内外价差缩小
   （3）市场动态：4月进口80万吨，5月预计达120万吨，非伊货源占比提升
   （4）需求变化：部分MTO装置重启负荷不足，传统下游开工率维持高位
   （5）库存调整：港口库存由去化转为累库，企业库存触底回升