> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 该文档主要包含关于全球及美国能源市场的日度和周度数据，涉及原油、成品油、燃料油、天然气等能源品种的价格、库存变化及裂解价差等信息。同时，文档还提及了美国与伊朗之间的外交和政治互动，包括特朗普对伊朗谈判的态度及伊朗的回应，以及对市场情绪和油价走势的影响。 --- ## 主要观点 1. **能源价格波动**： - 原油价格方面，WTI和BRENT在5月21日至27日期间呈现波动趋势，其中BRENT价格高于WTI，且两者价差有所变化。 - 燃料油（BRT）与不同原油品种之间的价差（如SC-BRT、RBOB-BRT、HO-BRT）存在季节性波动，且近期价格表现较为稳定或略有下降。 - 日本石蜡油CFR和BRT价差以及新加坡燃料油380CST与BRT价差显示了国际市场对燃料油的需求与供应变化。 2. **成品油库存**： - 阿联酋富查伊拉港的成品油库存在5月25日当周减少，其中轻质馏分油、中质馏分油和重质残渣燃料油库存均下降。 - 美国API数据显示，5月22日当周原油库存减少，汽油库存下降，精炼油库存增加，显示美国炼油厂运营情况有所变化。 3. **美国与伊朗的谈判进展**： - 美国与伊朗在霍尔木兹海峡通行、制裁解除和核问题上存在分歧，但双方均表示愿意继续对话。 - 特朗普对当前谈判进展表示“不满意”，并强调伊朗的“红线”问题，包括铀浓缩能力及库存、霍尔木兹海峡控制权等。 - 伊朗称任何协议需最高领袖同意，且不接受美国提出的部分条件。 4. **市场预期与油价走势**： - 市场预期霍尔木兹海峡复航将推动油价回升，但短期内油价仍面临下行压力。 - 由于供应损失，远月油价中枢上升，全年供需修正预期存在，夏季可能因欧美成品油库存低位和亚洲炼厂开工受限而出现震荡走势。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、日度数据 | 品种/指标 | 5月21日 | 5月22日 | 5月25日 | 5月26日 | 5月27日 | 变化 | |--------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|------| | WTI | 96.35 | 96.60 | - | 93.89 | 88.68 | -5.21 | | BRENT | 102.58 | 103.54 | 96.14 | 99.58 | 94.29 | -5.29 | | DIFF FOB DATED BRENT | 2.32 | 2.41 | 2.72 | 2.38 | 2.04 | -0.87 | | BRENT 1-2月差 | 3.08 | 3.33 | 2.91 | 2.04 | 2.04 | -0.87 | | WTI-BRENT | -6.23 | -6.94 | - | -5.69 | -5.61 | 0.08 | | DUBAI EF S | 11.21 | 11.33 | 10.54 | 10.70 | 9.99 | -0.71 | | NYMEX RBOB | 337.96 | 345.39 | - | 322.05 | 313.37 | -8.68 | | RBOB-BRT | 39.36 | 41.52 | - | 35.68 | 37.33 | 1.65 | | NYMEX HO | 383.16 | 388.78 | - | 371.46 | 359.75 | -11.71 | | HO-BRT | 58.35 | 59.75 | - | 56.43 | 56.81 | 0.38 | ### 二、周度数据 1. **美国API原油库存**： - 5月22日当周API原油库存减少281.9万桶，预期减少436.7万桶，前值减少911万桶。 2. **美国API汽油库存**： - 5月22日当周API汽油库存减少319.9万桶，预期减少289.6万桶，前值减少579.5万桶。 3. **美国API精炼油库存**： - 5月22日当周API精炼油库存增加1103万桶，预期增加-195.7万桶，前值增加-104.7万桶。 4. **EIA数据**： - 5月15日当周美国原油出口增加11.2万桶/日至360.4万桶/日。 - 美国国内原油产量减少0.8万桶至1370.2万桶/日。 - 除战略储备外的商业原油库存减少700.9万桶至4.45亿桶，降幅1.74%。 - 美国原油产品四周平均供应量为2023.9万桶/日，较去年同期增加3.13%。 - 美国战略石油储备（SPR）库存减少992.0万桶至3.742亿桶，降幅2.58%。 - 美国原油进口增加11.5万桶/日至601.6万桶/日。 --- ## 市场分析与展望 1. **霍尔木兹海峡与油价**： - 市场预期霍尔木兹海峡恢复通航将提升运输量，但需2-3个月时间才能恢复“正常”。 - 当前油价震荡，短期仍受海峡复航预期影响，但长期可能因供需修正而趋于稳定。 2. **炼油毛利与裂解价差**： - 西北欧炼油毛利呈现季节性波动，5月毛利为80美元/桶。 - 新加坡燃料油利润在2026年5月为35美元/桶，较2025年有所下降。 - HO-BRT裂解价差在2026年5月为56.81美元/桶，呈现季节性变化。 3. **能源价格与成本比价**： - 天然气与原油的比价在2026年5月为0.06，整体呈下降趋势。 - 丙烷与原油的比价在5月为1.5，略有波动。 --- ## 图表分析 - **SC-BRT裂解价差季节性**：显示2016年至2026年的月度价差趋势，其中2026年5月价差为-6.60。 - **西北欧炼油毛利**：2026年5月炼油毛利为80美元/桶，较往年有显著增长。 - **美国天然气库存季节性**：显示2016年至2026年月度天然气库存变化，整体呈上升趋势。 - **美国除SPR原油总库存**：2026年5月库存为515万桶，较2025年有所下降。 --- ## 总结 文档内容涵盖了全球能源市场的价格变动、库存变化及裂解价差分析，同时反映了美国与伊朗之间的政治互动对市场情绪和油价走势的影响。从数据来看，油价走势受到供应紧张、地缘政治因素及市场预期的共同影响，短期内可能因霍尔木兹海峡恢复通航而有所回升，但长期仍需关注供需修正和市场基本面。