20240509-东方财富证券-爱博医疗-688050.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩全面增长_隐形眼镜表现亮眼_4页_482kb

爱博医疗2023年报与2024一季报总结

爱博医疗2023全年实现营业收入951.0亿元，同比增长64.14%，归母净利润30.3亿元，同比增长306.3%。2024年一季报实现营收31.0亿元，同比增长635.5%；归母净利润103亿元，同比增长312.6%。三大主营业务均呈现增长，其中人工晶体与隐形眼镜业务增长最为显著。

公司在隐形眼镜业务方面取得突破，收入增长150%，占比营收达14.36%。产品产线优化和品牌合作提升销售表现，两家工厂产线稳定，产能逐步释放。人工晶体产品“普诺明”收入增长41.67%，国际市场同步拓展，境外收入同比增长127.9%。

研发投入同比增加61.23%，研发管线方面，多个临床项目推进顺利。尤其非球面高端镜片等产品持续布局，公司正快速发展消费类产品和功能性新产品，满足视力保健市场需求。

财务数据显示，2023年毛利率、净利率分别为76.01%和30.07%，同比分别下降0.91和1.4个百分点。费用方面，研发费用率上升，一、二季度有所下降，影响整体盈利能力。

未来三年，公司预计营业收入将保持快速增长，2024-2026年收入预测分别为1336亿、1825亿、2396亿元。归母净利润预计达396亿、508亿、645亿元，对应PE分别为40倍、31倍、25倍。公司维持“增持”评级。

报告提示的主要风险包括集采政策、竞品爆发以及市场增长放缓。公司将依赖产品矩阵和分销能力，继续保持高增长。