20210604-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_954kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概览

本报告由分析师艾熊峰撰写，发布于2021年6月4日，旨在对A股、港股及美股的主要指数和行业估值进行系统分析和比较。报告提供了多个图表，涵盖不同市场指数的市盈率（PE）和市净率（PB）数据，并结合了风险溢价、市场波动等关键因素进行分析。

国际估值比较

报告中对全球主要市场的估值进行了比较，包括A股、港股和美股。主要关注点如下：

• PE（市盈率）：对比了各市场指数的PE水平，并与历史数据进行比较，以评估当前市场的相对估值。
• PB-ROE（市净率-净资产收益率）：通过分析各市场指数的PB与ROE关系，评估公司的内在价值和盈利能力。
• 风险溢价：分析了A股整体PE与10年期国债收益率之间的差值，作为衡量市场风险的指标。

A股主要指数及行业估值

主要指数PE与历史比较

• 图表6：展示了A股主要指数的PE（TTM）自2010年以来的变化趋势。
• 图表10：提供了全部A股PE（TTM）的历史数据，剔除了负值。
• 图表11：展示了全部A股非金融PE（TTM）的历史数据。
• 图表12：呈现了沪深300指数的PE（TTM）历史变化。
• 图表13：展示了创业板指数的PE（TTM）历史变化。

主要行业PE与历史比较

• 图表8：按PE分位数从高到低排列了A股主要行业的PE数据。
• 图表9：按PB分位数从高到低排列了A股主要行业的PB数据。

关键观点

• A股整体PE处于历史中等偏高水平，部分行业如科技、消费等PE较高。
• 沪深300和创业板指数的PE变化趋势反映了市场对不同板块的估值偏好。
• 行业间的PE差异较大，投资者需关注不同行业的估值水平和盈利预期。

港股主要指数估值

主要指数PE与历史比较

• 图表14：展示了港股主要指数的PE（自2007年起）变化。
• 图表15：恒生指数PE的历史变化。
• 图表16：恒生国企指数PE的历史变化。

关键观点

• 港股整体PE水平相对较低，但存在行业差异。
• 恒生指数和恒生国企指数的PE波动反映了市场对蓝筹股和国企的估值变化。
• 港股市场受内地经济和政策影响较大，需关注相关因素对估值的影响。

美股主要指数估值

主要指数PE与历史比较

• 图表17：美股主要指数PE（自2003年起）变化。
• 图表18：标普500指数PE的历史变化。
• 图表19：纳斯达克指数PE的历史变化。

关键观点

• 美股整体PE处于历史中等水平，科技和消费板块PE较高。
• 标普500和纳斯达克指数的PE波动反映了美国市场对不同行业和经济周期的反应。
• 美股市场相对成熟，流动性较好，但受全球经济和地缘政治影响较大。

市场风险提示

• 流动性风险：海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调）可能导致市场波动加剧，影响估值。
• 市场波动：市场波动过大可能导致估值变动剧烈，投资者需谨慎应对。

报告声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性。
• 报告中的信息和观点仅为参考，不构成投资建议。
• 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，非C3级投资者使用本报告可能导致投资损失，国金证券不承担相关责任。
• 报告内容不得以任何形式复制、转发、转载、引用、修改或仿制，除非获得书面授权。
• 报告仅限于中国大陆使用。