20230508-东海证券-食品饮料行业周报_复苏空间尚在_结构分化特征明显_17页

食品饮料行业周报（2023/5/1-2023/5/5）

核心概述

本周食品饮料板块下跌0.10%，较上证综指下跌0.44%，较沪深300指数上涨0.20%，在31个申万一级板块中排名第11。细分板块表现分化，软饮料和乳品涨幅居前。一季报显示复苏空间尚存，但内部结构明显分化，受消费意愿不足和短期需求挤压影响。

市场表现

• 板块整体：下跌0.10%，年初至今多数下跌，除软饮料板块上涨外，其余板块表现不佳。
• 细分板块：软饮料上涨16.6%，乳品上涨0.58%; 其他板块PE（TTM）多数下跌。
• 个股表现：涨幅前三为香飘飘（+103%）、古井贡酒（+9.3%）、千禾味业（+7.6%）; 跌幅前三为海欣食品（-4.2%）、水井坊（-4.1%）、迎驾贡酒（-4.0%）。

投资要点

• 一季报分析：业绩结构分化，复苏弱劲，但空间充足。乡厨、宴席等场景恢复迅速，而团餐、居家餐饮恢复有限。
• 酒类：白酒板块名酒与新品牌差距拉大，高端和次高端表现优; 建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。
• 非酒类：
  • 零食：贝塔明确，生产型龙头替代渠道型龙头，建议关注劲仔食品、洽洽食品。
  • 益生菌：赛道增长强劲，关注科拓生物。
  • 速冻预制菜：B端渗透率提升趋势明显，关注安井食品、味知香。
• 投资建议：重点关注白酒公司（贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等）和非白酒公司（盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香）。

风险提示

• 疫情影响、消费政策变化、竞争加剧可能影响行业复苏。