20240430-开源证券-黑猫股份-002068.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩同比扭亏为盈_同时开展项目跟投股权投资_4页_730kb

黑猫股份投资分析摘要

公司动态

• 黑猫股份（002068.SZ）2024年第一季度业绩详实公布，营收2385亿元，同比激增810%；净利润37539万元，实现同比扭亏。
• 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利分别为203亿、287亿、413亿元，对应当前股价PE分别为342、242、168倍。

行业与市场分析

• 2024年第一季度炭黑景气度走弱，价格跌幅显著，导致业绩环比下滑。
• 煤焦油市场价格同比下降62.7%，炭黑价差大幅缩窄至2,309元/吨，环比缩减逾半，主要受到季节性淡季及上游原料价格高位因素影响。
• 伴随宁德时代推出全球首款兼顾超长续航与4C快充特性的神行PLUS电池，并建设超充网络，公司快充炭黑产品前景看好。

公司竞争优势

• 公司导电炭黑产品已实现小批量供货，并逐步拓展产品序列，以适应快充电池市场增长。
• 为推动新项目落地并巩固核心技术，与核心员工共同投资设立合伙企业，进行项目跟投。

面临风险

• 项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌或宏观经济下行等风险需关注。

财务展望

• 2024年至2026年预计营业收入分别为10,187亿、10,385亿、10,733亿，增长率保持稳健。
• 各类盈利指标稳步提升，如毛利率预计从42%上升至106%，净利率从2%上涨至43%。

分析师建议

• 维持“买入”评级，看好公司新能源材料领域的长远布局及其对业绩的积极贡献。