20251121-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

分析时间

2025年11月21日

市场摘要

今日主要金属期货市场整体呈现调整态势，受美股暴跌及风险情绪受压影响。国内氧化铝、沪铜、碳酸锂等品种价格波动较大，氧化铝供应过剩格局未改，库存压力大；碳酸锂市场虽震荡但存在政策及供需变化预期；工业硅和多晶硅维持震荡运行，下游需求跟进不足影响预期。镍价创近期新低，市场交投活跃，但多头题材已耗尽。锡市场进口量回升，关注库存变化。

分析师信息

• He：首席分析师
• 刘冬博：高级分析师
• 其他分析师：高级/中级分析师
• 联系方式：电话010-58747784，邮箱gtaxinstitute@essencocm.e.c n

单品种分析

【铝 & 氧化铝 & 铝合金】

• 沪铝短期调整，基本面一般，库存累库反馈不佳，关注布林线中轨支撑。
• 氧化铝：运行产能处于历史高位，库存及交易所仓单持续上升，供应过剩格局难改，短期弱势运行为主，暖季暂未扰动供需。
• 废铝政策不明朗，铸造铝合金随铝价波动。

【锌】

• 沪锌估值偏低，虽冲高回落但表现相对抗跌，内外基本维持修复但也存在跨市反套获利空间，TC同步走弱。
• 10月锌精矿进口环比下滑，精炼锌出口增加，11月锌锭出口预期走强。

【镍及不锈钢】

• 沪镍创近期新低，上游镍矿报价反弹但价格支撑减弱，库存略有增加。
• 美联储政策预期不明，市场转为关注流动性稳定性，多头炒作空间有限。

【锡】

• 沪锡减仓走跌，进口量回升，短空单支撑趋弱。
• 进口来源国增量明显，但未锻造轧锡锭进出口量仍无亮点。

【碳酸锂】

• 碳酸锂一度触及跌停，市场多空争夺激烈。宏观担忧加剧，政策收紧且库存降至两万吨，贸易商增库支撑现货端。

【工业硅】

• 工业硅延续减仓回落，新疆及西南开工稳定，但有机硅减产可能对产业链形成一定冲击，短期维持震荡。
• 下游需求订单持续缩减，电池片需求预期弱。

【多晶硅】

• 多晶硅震荡回升，硅片、电池片价格走弱，SMM报价区间4.97-5.49万元/吨。
• 光伏终端采买力度不足，终端需求订单有限，短期维持震荡格局。

星级说明

• 红色三星：预判趋势性上涨，具备投资机会
• 绿色三星：预判趋势性下跌，建议谨慎操作
• 一颗星：预判多/空趋势存在但盘面操作性不佳
• 两颗星：趋势清晰，行情盘面发酵
• 白色星：短期趋势相对均衡，建议观望

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