医疗器械行业深度研究：国内医学影像行业蓬勃发展，联影医疗成为进口主导格局撬动者_74页_7mb

联影医疗与国内医学影像行业总结

核心内容

联影医疗是国内医学影像设备领域的重要企业，致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。公司自2011年成立以来，通过高强度研发投入，实现了产品与技术的快速迭代，已推出80余款产品，覆盖医学影像、放射治疗、生命科学等多个领域。公司注重产学研一体化发展，与多家医院开展战略合作，产品已入驻近900家三甲医院，且在海外市场逐步拓展，实现境外收入快速增长。

主要观点

• 行业前景广阔：2020年中国医学影像设备市场规模已超过500亿元，预计2030年将接近1100亿元，年均复合增长率达7.3%。
• 进口主导高端市场：目前高端医学影像设备仍由进口品牌主导，但国产设备正逐步实现进口替代，尤其在中低端市场已基本实现国产化。
• 联影医疗领先地位：联影医疗在多个细分领域处于行业领先，其产品在性能、市场占有率及技术参数等方面表现突出。
• 业绩持续增长：2021年联影医疗实现营业收入72.54亿元，同比增长25.91%，归母净利润14.17亿元，同比增长56.96%。
• AI赋能产品：联影医疗通过AI技术实现设备性能优化，如百秒级成像、噪声降低97%、智能辅助操作等。
• 政策与市场双轮驱动：国家出台多项政策鼓励国产设备发展，推动医学影像设备市场向高端化、智能化发展。
• 海外市场拓展：联影医疗积极拓展海外市场，2021年境外收入同比增长113.18%，达到5.11亿元。
• 技术与产品布局：公司布局MR、CT、XR、MI、RT等多个产品线，覆盖临床经济型和高端科研型产品，满足多元化需求。

关键信息

联影医疗发展概况

• 成立时间：2011年
• 产品数量：80余款
• 境外收入：2020年2.4亿元，2021年5.11亿元，同比增长142.64%
• 研发投入：2021年研发费用为9.68亿元，占营收比重达13.35%
• 研发人员：超过2000人，占员工总数35%以上
• 员工持股平台：设立宁波影聚、宁波影力、宁波影健、宁波影康及上海影董五大平台

国内医学影像市场现状

• 市场规模：2020年超过500亿元，预计2030年接近1100亿元
• 人均设备保有量：中国远低于发达国家，提升空间巨大
• 产品结构：1.5T MR市场占有率高，3.0T MR市场由进口品牌主导，但国产替代趋势明显

高端市场格局

• GE医疗：中国市场收入领先，达27亿美元，业务涵盖MR、CT、超声等，尤其在乳腺机、MI、超声、CT领域具有领先优势。
• 飞利浦医疗：技术领先，布局全面，率先推出光谱CT，推动智慧医疗发展。
• 西门子医疗：医学影像产品布局最为全面，是高端MR、RT设备龙头，2021年中国市场收入26.58亿美元。

联影医疗产品优势

• MR设备：2020年市场占有率第一，3.0T MR市场占有率第四，高端设备增长潜力大。
• CT设备：2020年市场占有率第一，产品矩阵完备，核心技术掌握在手，销售快速增长。
• XR设备：移动DR设备领跑国内市场，产品线涵盖DR、DSA、CBCT等，国产化率逐步提升。
• MI设备：PET/CT和PET/MR产品参数领先，实现营业收入快速增长。
• RT设备：核心部件自研自产，产品线布局完善，市场占有率逐步提升。

行业发展趋势

• 多模块融合：设备功能集成化，提升诊疗效率。
• 低辐射、低能耗：减少对患者和环境的影响。
• AI赋能：提升设备性能，实现智能辅助操作和精准诊断。
• 精准医疗：推动影像与治疗的结合，实现诊疗一体化。

投资建议与风险提示

• 投资建议：联影医疗作为国内医学影像设备领域的领军企业，预计未来将持续受益于医疗设备国产化带来的机遇，实现产品销售快速增长。
• 风险提示：
  • 关键核心技术被侵权
  • 研发失败或无法产业化
  • 新冠疫情带来的业绩波动
  • 集中采购政策影响

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

图表目录

• 图1：联影医疗四大板块共同发力
• 图2：联影医疗发展历程
• 图3：薛敏先生为联影医疗实际控制人，公司股权结构稳定
• 图4：联影医疗营业收入保持快速增长
• 图5：联影医疗2021年归母净利润水平快速提升
• 图6：联影医疗2021年CT销售占比较高
• 图7：联影医疗各项产品毛利率总体保持平稳
• 图8：联影医疗毛利率和净利率持续提升
• 图9：联影医疗期间费用持续优化
• 图10：医学影像诊断与治疗设备分类图
• 图11：中国大型放疗设备逐步向高精度、低剂量方向发展
• 图12：2020年每百万人口拥有医学影像及放射性治疗设备国内外对比
• 图13：全球医疗影像设备市场规模及预测
• 图14：“一带一路”国家医疗影像设备市场规模及预测
• 图15：中国医学影像设备市场规模及预测
• 图16：GE医疗拥有丰富的医学影像系统和常规医疗设备等业务布局
• 图17：GE医疗发展历程
• 图18：GE医疗多次收购超声标的奠定行业领先地位
• 图19：飞利浦业务布局
• 图20：飞利浦发展历程
• 图21：飞利浦医疗诊断与治疗设备占比较大
• 图22：飞利浦医疗在医疗设备布局广泛，加速智慧信息解决方案布局
• 图23：西门子医疗业务布局
• 图24：西门子医疗发展
• 图25：西门子医疗在体外诊断与影像医疗领域均为行业领先
• 图26：西门子医疗重磅收购瓦里安，拓展影像业务线布局
• 图27：MR技术发展历程
• 图28：MRI主要设备及其工作原理
• 图29：MR设备临床应用领域广泛
• 图30：磁共振导航与诊断治疗一体化
• 图31：全球MR设备市场规模高速增长
• 图32：中国MR设备市场规模不断增长
• 图33：2020年中国MR设备市场1.5T MR占比较大
• 图34：2030年中国MR设备市场3.0T MR占比提高
• 图35：MR设备原理及竞争格局
• 图36：联影医疗MR设备销售收入快速增长
• 图37：不同疾病CT诊断优势各异
• 图38：全球CT设备市场规模
• 图39：CT产品代际发展过程
• 图40：中国CT设备发展历程
• 图41：中国CT市场增速较快
• 图42：2015-2024年中国CT设备销售量及预测
• 图43：2015-2024年中国CT设备市场规模及预测
• 图44：2020年中国CT设备各类产品市场份额
• 图45：2030年中国CT设备各类产品市场份额预测
• 图46：2020年中国64排及以下CT市场占有率
• 图47：2020年中国64排及以上CT市场占有率
• 图48：联影医疗CT设备销售收入稳步增长
• 图49：2020年中国CT设备市场联影医疗排名第一
• 图50：XR设备临床引用分类
• 图51：XR设备使用特性分类
• 图52：全球XR市场规模逐步提升
• 图53：中国XR设备市场规模
• 图54：2020年国内DR市场基本完成国产化进程
• 图55：中国DR销售量稳定增长
• 图56：中国口腔CBCT市场规模预测
• 图57：中国乳腺X线机市场规模增速平稳
• 图58：2020年按销售金额，联影是主要的乳腺X线机国产企业
• 图59：2020年中国C型臂X射线机市场份额
• 图60：2020年DSA设备高度集中于大型综合性医院
• 图61：中国DSA市场规模
• 图62：中国DSA销售数量
• 图63：2021年中国DSA市场以进口企业为主导
• 图64：2017-2021年中国DSA市场进口品牌保有量超90%
• 图65：数字胃肠机市场规模预测
• 图66：2018年中国数字胃肠机市场份额
• 图67：XR设备销售收入2020年增长顶峰
• 图68：联影医疗多款产品行业领先
• 图69：PET/CT呈像革命性改善
• 图70：PET/MR呈像效果质量更高
• 图71：全球PET/CT市场稳步增长
• 图72：中国PET/CT市场处于发展早期
• 图73：国内PET设备数量逐年增长
• 图74：2019年现存427台PET设备类型分析
• 图75：联影医疗在国内PET/MR与PET/CT市场占有率居首
• 图76：PETCTuEXPLORER探索者
• 图77：联影医疗MI产品高速增长
• 图78：中国放疗设备市场稳定增长
• 图79：RT设备营业收入增速超过150%
• 图80：2015-2024年中国超声设备销售量及增速与预测
• 图81：2015-2024年中国超声设备市场规模及增速与预测
• 图82：2017-2021年中国超声影像设备保有率占比
• 图83：联影医疗积极进行超声业务的研发投入
• 图84：联影医疗海外销售收入逐年上升
• 图85：全球生命综合解决方案市场规模

表格目录

• 表1：联影医疗核心管理层从业经验丰富
• 表2：医学影像细分行业对比
• 表3：2018-2021年国家积极出台相关政策
• 表4：十大医学中心及第一批依托医院
• 表5：联影医疗参与国家医学中心建设
• 表6：医学影像及放射治疗行业发展趋势
• 表7：GE医疗中国市场收入领先
• 表8：联影医疗拥有多款MR产品，可适用于多种临床应用场景
• 表9：联影医疗布局研发多款新一代MR产品
• 表10：联影64排128层产品参数比肩国际
• 表11：联影医疗CT设备产品线
• 表12：国内球管制造企业处于起步阶段
• 表13：联影医疗CT在研产品
• 表14：X线机上游主要生产企业
• 表15：口腔CBCT分类
• 表16：CBCT与传统CT对比
• 表17：乳腺X线机市场以进口品牌为主，联影医疗是主要的国产企业
• 表18：C形臂X射线机以进口品牌主导，联影和普爱为主要国产企业
• 表19：XR产品线介绍
• 表20：目前公司XR在研产品
• 表21：MI各部件及产品作用
• 表22：MI系列产品介绍
• 表23：PET/MR在不同疾病中有较多优势
• 表24：2020年同期不同国家PET/CT保有量，中国占比极低
• 表25：主要PET/CT产品中，联影医疗产品参数达到业界最高水平
• 表26：MI产品线丰富
• 表27：联影医疗MI在研产品拥有多项先进技术
• 表28：医用直线加速器两大分类
• 表29：不同类型医用直线加速器适用不同范围
• 表30：高端市场进口产品技术成熟
• 表31：国内外企业积极布局
• 表32：联影医疗RT设备产品表
• 表33：联影医疗RT在研产品
• 表34：超声成像设备关键技术
• 表35：超声成像设备按技术分类
• 表36：联影医疗超声在研产品
• 表37：联影医疗与国内外市场产品线分布
• 表38：联影医疗uAlFi平台降噪技术
• 表39：联影医疗uAIFI平台智能辅助技术
• 表40：联影医疗uAlFi平台智能自检技术
• 表41：联影医疗产学研医结合情况
• 表42：联影医疗生命科学仪器主要分类
• 表43：联影医疗生命科学仪器产品线
• 表44：联影医疗生命科学仪器在研产品
• 表45：联影医疗募集资金拟用于投资项目
• 表46：名词解释