20240421-中邮证券-高频数据跟踪_大宗商品涨价势头不减_航运指数企稳上行_13页_1mb

中邮证券固定收益报告：2024年4月21日

核心观点

近期宏观经济呈现生产端分化、需求稳步回升、物价强劲的特点。钢铁产业链企稳回升，基建施工加速；有色价格持续上行；房地产边际改善；航运指数企稳上行。短期需重点关注房地产恢复及大宗商品价格走势。

生产数据

• 钢铁产业链：焦炉产能利用率环比上升0.51%，高炉开工率上升0.45%，螺纹钢产量增加792万吨。
• 轮胎生产：半钢胎开工率创2014年12月以来新高，全钢胎与半钢胎开工率双双上行。
• 化工领域：沥青装置开工率下降22%，PX与PTA开工率大幅波动。
• 物流运输：航运指数(SCFI、CCFI、BDI)持续回升，整车货运流量指数小幅上涨；国内航班及地铁客运量下降，国际航班略有增加。

需求动态

• 房地产市场：商品房成交面积及供地面积低位回升，但库存仍偏高，短期拖累效应显著。
• 汽车行业：乘用销量回暖，厂家零售与批发量均增长。
• 文娱消费：清明档后电影票房下滑。

物价趋势

• 能源与原料：原油价格回落，但焦煤、螺纹钢及有色金属（铜、铝、锌）价格继续上涨。
• 农产品：猪肉、水果价格上涨，鸡蛋、蔬菜价格下降，整体维持下行。

风险与展望

• 政策风险：流动性收紧及政策效果不及预期。
• 重点关注：房地产市场化恢复进程、大宗商品价格波动、国际贸易边际回暖。

总结

高频数据显示，当前经济运行存在一定韧性，制造业活跃，商品价格强势，但恢复基础仍需巩固。建议投资者密切跟踪房地产与大宗市场。