20241215-中邮证券-高频数据跟踪_航运指数走势分化_四类农产品价格回升_13页_1mb

固定收益类报告：2024年12月中旬经济数据综述

核心观点：

1. 生产端呈现结构性降温现象，钢铁焦炉、高炉开工率下降，螺纹钢产量库存缩减；相反，化工PX产能利用率显著上升，国内石油沥青开工率小幅回升，半钢胎产能也略有提升。
2. 房地产需求端出现短暂回暖信号，30城商品房成交面积边际性增加，存销比下降；但土地市场持续低迷，成交量持续下滑，溢价率亦呈下降趋势。
3. 航运数据分化明显，出口运价指数SCFI和CCFI企稳回升，推测可能受到阶段性海外出口突击潮影响；但国际干散货指数BDI却加速下滑，显示全球经济预期偏弱及贸易政策不确定性引发的担忧。
4. 农产品市场短期内回暖，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果四类价格集体小幅上涨，短期或正值季节性需求驱动的旺季开启。未来重点关注房地产回暖的持续性及全球货币政策对大宗商品价格的潜在扰动。

主要数据详述：

• 钢铁与化工： 12月13日前一周，焦炉、高炉总体产能利用率均下滑，钢材产量削减的同时，沥青行业产能小幅恢复；化工领域则体现极端分化，PX生产端全力开工，而下游PTA负荷继续下滑。
• 交通与贸易： 国内货运流量上升，国际航线航班数量增加，与之相对，内地城市地铁运量出现下降；出口运价抬头，但反映深层运输需求的BDI持续走跌。
• 房地产市场： 单周商品房成交面积上升，房企销售节奏小幅提速，但库存持续去化压力大，土地市场对后市预期谨慎，带动溢价下行。
• 大宗商品与物价： 国际原油价格在上周单周大幅上扬34美元，国内螺纹钢韧性较好；农产品整体价格仍处低位盘整，但部分品种如肉禽蛋类价格走出回暖曲线。

风险提示：
报告重申投资需求需密切关注政策执行力度与银行业流动性变化，谨防政策落地或宏观预期转向导致的风险，投资决策必须严格遵循相关法律规范和免责声明。