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弘业期货纸浆周报（2025.7.7）分析总结

核心观点

当前纸浆市场维持“供强需弱”格局，港口库存已形成200万吨以上高位，预计短期内价格延续震荡探底。

盘面回顾

• 纸浆主力合约SP2509上周低位震荡，跌幅0.55%。
• 多头持仓增加3777手，空头持仓大幅增加5745手，空方力量占优。

现货价格

• 山东银星（阔叶浆）价格持平5900元/吨，处于近6年47.69百分位。
• 山东乌针价格上涨30元至5150元/吨。

进口成本

• 智利Arauco针叶浆价格调整至720美元/吨，成本支撑减弱。

供应

• 2025年5月中国纸浆进口量301.6万吨，环比/同比双双增长。
• 阔叶浆周度产量小幅下滑至20.5万吨。

需求

• 生活用纸：终端需求疲软，库存压力大。
• 白卡纸：产量回升，但下游采购积极性不足。
• 双胶纸与铜版纸：供需双弱，终端订单差。

库存

• 全球木浆库存可用天数28天，处于历史高值。
• 中国港口样本库存221.3万吨，环比同比涨幅均超20%。

总结与展望

纸浆供需关系长期偏弱，短期震荡回调仍将持续，关注供应扰动及宏观情绪变化。