20250922-弘业期货-纸浆周报_基本面仍偏弱_12页_709kb

弘业期货纸浆周报总结

核心观点

• 当前市场基本面整体偏弱
• 供应宽松格局延续，需求疲软
• 成本支撑下，预计短期纸浆市场维持低位震荡态势

盘面回顾

• 纸浆主力合约SP2511上周低位震荡，收盘价5018元/吨，涨幅0.56%。
• 持仓数据：前20多头持仓增加2336手，前20空头持仓增加2319手。

现货价格

• 山东银星价格持平5650元/吨
• 山东乌针价格上涨50元/吨至5250元/吨

进口成本

• 智利Arauco公司报价：针叶浆银星持平700美元/吨，阔叶浆明星上涨至540美元/吨，本色浆金星持平590美元/吨
• 外盘报价坚挺，提供成本支撑

供应情况

• 中国纸浆进口量8月265.3万吨，环比减少7.8%，同比减少5.5%；1-8月累计进口2410.8万吨，同比增5%
• 国内纸浆装置正常生产，供应保持平稳

需求情况

• 生活用纸需求清淡，纸企出货表现欠佳
• 白卡纸需求相对平衡，毛利水平有所改善
• 双胶纸盈利欠佳，需求消费延续平淡
• 铜版纸需求偏弱，下游原纸消耗慢，采购以刚需为主

库存情况

• 港口样本库存211.2万吨，环比增2.4%，同比增19.9%，处于高位水平

总结与展望

• 基本面偏弱，市场供给压力未减，进口总量环比增长显示供应端压力持续
• 需求端未见显著改善，下游采购以短期刚需为主
• 成本支撑来自外盘报价，短期维持低位震荡运行

风险及关注点

• 供应端扰动
• 宏观情绪变化
• 港口去库节奏