20240924-中原证券-招商证券-600999.SH-2024年中报点评_自营表现优异为净利持稳奠定坚实基础_9页_1mb

招商证券2024年上半年财务表现：营收9595亿元，同比下降11.11%；归母净利润4748亿元，同比增长0.44%；基本每股收益0.51元，同比持平；净资产收益率4.08%，同比下降0.25个百分点。公司拟每10股派10.1元红利，派利率较高。

点评内容：公司投资收益（含公允价值变动）占比大幅提升，达57.4%，而经纪、投行、资管、利息等收入占比下降。全市场股基交易份额下降，经纪业务净收入同比降12.14%，但下滑幅度在可接受范围内。股权融资规模下滑相对较小，债权融资增长，投行业务手续费净收入降36.24%。券商资管规模回升24.8%，资管业务手续费净收入降8.60%。自营业务表现亮眼，投资收益同比增174.3%，权益和固收自营跑赢市场。两融余额和质押规模均有下降。

投资建议：维持增持评级，预计2024-2025年EPS分别为0.86元和0.84元，P/B分别为11.6倍和11.0倍。公司作为国资委体系内最大券商，正受益于政策支持。

风险提示：市场环境恶化、波动风险或政策不及预期可能影响业绩。