20240709-金石期货-棉花_美棉震荡横盘_郑棉小幅收涨_4页_766kb

4月总结 棉价延续区间震荡，郑棉主力2409合约今日大幅下跌0.14%，收于14615元/吨，美棉主力合约则下跌0.76%至71美分/磅。期货端郑棉夜盘小幅收涨后震荡整理，整体维持偏弱运行。预计棉价将继续震荡走势。后续需重点关注外盘走势、国内下游需求转差情况、天气对单产影响及成品累库带来的利空因素。

综上所述，国内棉花市场5月呈现震荡偏弱态势。上游方面，新疆棉产量虽受益于气候良好，但下游需求持续疲软，纺企开机率及成品库存持续改善信号不足，织机利用率及坯布出口订单仍显低迷。进口棉库存环比继续攀升，内外价差拉大，国内棉价承压运行。下游需求方面，6月20日当周粘胶短纤周均价报7778元/吨，环比上行；涤纶短纤周均价报7593元/吨，环比下行。需求端织造工厂半开工状态，开机负荷虽有所恢复，但原料库存仍在消化中，短期内工业品需求难以全面回暖。宏观经济层面，美联储降息预期逐步兑现，国内新周期政策窗口仍面临考验，纺织服装零售数据虽有改善，但终端消费者信心仍需政策支持提振。

4.2全球供需差异，印度长期供应格局变迁与马来西亚免关税议题博弈加剧全球供应面不确定性 ，2024年4月～5月，全球棉花供应格局发生显著变化。印度利用本季产量优势通过配额内低价与配额外溢价两种形式增加对华出口，配额外植棉面积增长再次推高国内进口依赖预期。5月27日，巴基斯坦预计从印度调进6.5万吨棉花，实际成交7.8万吨，呈现贸易流向逆转。 外盘方面，美棉先扬后抑，4月合约一度突破75美分/磅，但ICE期货价格波动加剧显示空方力量占优。关联市场PTA、PP、聚酯切片等品种继续维持偏弱，但局部边际变化为锦纶、粘胶等短纤品种带来成本支撑。5月RICS综合指数连续4周回升，预示纺织成品出口存在环比改善信号，但压力拟合曲线显示外需回暖仍处初级阶段。 4.3宏观经济环境变化预期与政策工具箱储备空间 随着美联储5月议息会议落下帷幕，降息时点推迟带来市场情绪震荡，但美国通胀降温趋势未改。6月20日CPI数据显示美国核心通胀黏性增强，叠加大宗商品价格波动，跨境贸易不确定性加剧，需警惕全球供应链风险持续发酵。国内政策措施方面，4月政策效果仍在释放但经济内生动能并未显著改观，尤其内需不足仍是经济复苏面临的结构性短板，后续政策重点可能转向结构性优化以应对成本曲线上移。5月20日新出台政策明确表示将加大金融支持力度，但融资难融资贵问题在中小制造商群体中依然突出，对产业边际成本控制形成制约。