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中原证券研究报告摘要

核心内容概述

本报告聚焦于2025年2月初的市场动态，涵盖国内宏观经济、主要行业表现及政策动向。重点包括制造业与服务业PMI数据低于预期，冰雪经济发展政策支持力度加大，春节期间国内旅游统计数据亮眼，以及各行业周度策略分析。

市场与宏观数据

1. 经济数据：1月财新中国制造业PMI报50.1%，服务业PMI报51.0%，均录得下降。
2. 旅游数据：春节假期全国国内出游50.1亿人次，同比增长59%，花费总额同比增长70%。
3. 政策展望：国家发改委拟通过规划、政策、资金三方面支持冰雪经济发展，并推动相关纳入“十五五”规划。

行业与策略分析

1. 宏观信心与投资建议：2024年四季度经济增速加快，全年GDP目标提前达成。河南经济表现突出，增速远超全国平均水平。
2. 电力与公用事业：新能源装机占比持续提升，政策助力下电力行业有望稳定增长。
3. 券商板块：1月呈破位回调态势，但预计随着后续增量政策出台，估值将迎来修复机会。
4. 半导体：因政策支持和行业周期回暖，半导体板块本周领涨A股市场。
5. 其他重点行业：光伏、新能源汽车、人形机器人、医疗器械等制造业子板块也受到不同程度的关注。

风险提示

报告提示了政策落实不及预期、内需恢复不达预期、贸易摩擦加剧等风险，对市场波动保持警惕。

总体建议

在投资策略上，报告建议关注景气度回升的制造业板块，如半导体、人形机器人，同时结合政策利好挖掘地域性经济增长潜力及消费升级相关产业机会。

以上内容为中原证券股份有限公司2025年2月初研究摘要的核心要旨。