20251209-华泰期货-宏观政策系列四_关注内需政策的积极信号_13页_885kb

中国宏观政策分析总结

关注内需政策的积极信号

核心观点：

1. 政策定调积极：中央政治局会议12月8日召开，分析研究2026年经济工作，强调经济运行“总体平稳、稳中有进”，重点领域风险“取得积极进展”，降低经济下行风险；同时释放改革开放新信号，提出“迈出新步伐”，关注央地财权事权改革、要素市场改革、制度型开放和服务业开放等领域的投资机会。
2. 经济工作重心转向“进”：2026年经济工作增加“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，外部需求不确定性上升，要求国内经济主动扩张。宏观政策保持“积极有为”，强调政策的“前瞻性、针对性、协同性”，挖掘“十五五”规划的增量政策空间。
3. 内需优先于供给，增量优先于盘活：供给政策和需求政策调整，2026年“扩大内需”优先于“优化供给”，“做优增量”优先于“盘活存量”。提升国内大市场建设，通过建设强大国内市场、提振消费和服务消费培育增长点，激发民间投资活力。
4. 风险趋于收敛：地方债务风险逐步退出“高风险”名单，房地产领域如万科债展期显示主要风险开始收敛。
5. 宏观政策增量空间：将继续推进存量和增量政策集成，加强逆周期调节，将“逆周期”前置于“跨周期”，提升政策效能，降低经济下行风险或增强市场流动性。

具体工作任务：

• 强调内需：建设强大国内市场，培育服务消费新的增长点，推动全国统一大市场纵深发展，扩大有效投资。
• 风险防控：防范化解重点领域风险，特别是地方政府债务和房地产市场的风险，坚持守牢底线，保持社会和谐稳定。
• 改革开放：纵深推进全国统一大市场建设，制度型开放扩大，服务型开放加快，依法依规治理市场行为，激发经营主体活力。

风险提示：

• 政策落地的不确定性可能影响经济增长预期。

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