2025-06-10-Bernstein-欧洲食品及个人护理用品行业_中国电子商务-_5月销售增长疲软趋势持续_28页_657kb

中文总结

这份报告分析了2025年5月覆盖公司在华电商渠道的表现，总体GMV增长率为负（-1.8%），标志着季度销售环比放缓，但平均市场份额强劲增长（+121bps）。各公司表现分化显著，部分公司凭借市场策略提升了份额，但也面临增长压力。

• L'Oréal: GMV增长3.6%，略低于整体美妆行业平均9.5%，但市场份额显著提升239bps，主要得益于品牌如SK-II、YSL和Kiehl’s的贡献。

• Unilever: GMV暴跌20%，市场份额损失73bps，产品线中B&PC拖累严重，但家庭护理相对 resilient。

• Danone: GMV下降5%，市场份额损失238bps，婴儿奶粉 Aptamil 压力持续，市场份额平均损失250bps，竞争加剧。

• Nestlé: GMV下降19%，但市场份额增长112bps，P&L饮料板块贡献显著，达+301bps。

• Beiersdorf: GMV增长18%，市场份额猛增662bps，核心品牌 Nivea 和 La Prairie 表现亮眼。

• Reckitt: GMV增长21%，市场份额强势+329bps，卫生护理板块增长506bps。

• Lindt: GMV下降7%，但份额+122bps，销售集中在节日期，短期数据波动较大。

• Henkel: GMV负增长5%，市场份额-102bps，美容护理拖累明显，但洗衣护理增长91%。

总体来看，电商渠道GMV增长趋弱，但公司平均防御性较强，市场份额争夺激烈。投资建议方面，Bernstein给出“Outperform”评级予贝朗、Reckitt等，L'Oréal和东南亚市场领先企业获“Market-Perform”，而Lindt“Underperform”。具体原因包括市场竞争、季节性因素和消费者需求变化。建议投资者密切关注行业竞争和品牌策略调整。报告强调数据基于历史销售，不构成投资建议。