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商品期货市场周度简报（2025.2.12）

一、期货品种价格波动极端化

1. 涨幅前三：

• 20号胶2503涨208%、2504涨199%
• 橡胶2505涨194%

2. 跌幅前三：

• 玛硅2505跌543%
• 烧碱2505跌356%
• 氧化铝2505跌219%

二、主要重要商品供需动态分析

棉花市场

1. 2024年累计检验数据：

• 全国累计检验63936万吨，同比增145%
• 新疆月均检验62913万吨（持平），内地649万吨（日增0.03万吨）

2. 张家港保税区库存动态：

• 总库540万吨，月增188%
• 非保税棉宗量环比下降2.2%，外棉占比从40.7%骤降至29%，主因强美元压制进口意愿

豆粕及油脂版块

1. 价格分化的趋势：

• 豆粕2503/05合约跌2.9%/0.1%，但周涨幅仍达84%/28%
• 油厂利润良好，巴西大豆现货利润293元/吨优于美国

2. 进口成本对比：

• 3月船期巴西豆：完税成本3779元，利润90元
• 美洲相对价值更优，导致近期进口大豆远期升贴水收敛

投资金属市场

再生金属与能耗品种

1. 综合炼厂数据：

• 无取向硅钢产能利用率79.03%，较上月降0.614个百分点
• 新能源车零售占比105%，产量环比降46.9万吨

2. 油品与航运：

• EIA预测2026年过剩幅度倍增至100万桶/日
• 巴拿马型船日收益跌至历史新低$9,101

3. 期货基准价格：

• 上海镍主力合约126550元
• 黄金ETF增持0.86盎司

4. 逆回购操作：央行净回笼
5. 德国对美贸易顺差再破历史新高至700亿欧元

[总结要点] 表示，当前市场呈现：1）橡胶等品种短期暴涨暴跌特征明显；2）东南亚甘蔗入榨量增幅达5.05%，制糖业表现强势；3）我国棉花供需边际变化释放不同信号；4）国际航运持续冷清拖累运价；5）新能源车增速维持高值但同比下降。建议关注船运指标与农产品涨幅背离方向的边际变化。