20240825-浙商证券-医药生物周跟踪_医药基本面拐点到了吗_——营运效率和股价相关性分析_18页_1mb

医药生物行业周报总结

核心观点
上周医药生物板块表现低迷，中信医药指数跌幅达5.13%，跑输沪深300指数4.58个百分点，估值仍处于历史低位。周策略强调“个股胜于赛道”，建议配置优质个股与细分领域龙头，关注供给侧改革中的核心标的。

市场表现

1. 行业数据：本周中信医药指数累计跌幅5.13%，2024年累计跌幅23.8%，估值溢价率环比下调至10.1%，处于历史低位。
2. 成交额环比下降22个百分点，医药板块成交额占A股比重回落至80%。
3. 细分子行业普跌，CXO、原料药及医疗器械个股跌幅显著，如美迪西跌幅超153%。

投资策略

1. 主线逻辑：政策驱动下，供给侧出清与业务结构升级成为主线，重点推荐四个方向：
   • 自上而下：眼科/体检、中药OTC、血液制品、专科化药；
   • 自下而上：原料药一体化、仿创CXO、政策受益器械。

重点推荐标的

• CXO：药明康德、泰格医药；
• 器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗；
• 中药/血液制品：东阿阿胶、华润三九、片仔癀；
• 流通：上海医药、九州通；
• 原料药：普洛药业、博瑞医药；
• 眼科/器械：爱尔眼科、微电生理。

风险提示
政策变动、业绩不及预期、估值调整。