20220114-建信期货-农产品周度报告_44页_6mb

农产品市场分析总结（2022年1月14日）

核心内容概述

本报告聚焦于油脂、生猪、玉米、豆粕、鸡蛋五大农产品市场，分析了各品种的期现价格走势、基本面、后期展望及操作策略。整体来看，市场处于供应端逐步恢复、需求端季节性疲软、价格震荡运行的态势中。

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一、油脂市场

主要观点

• 油脂走势分化：棕榈油和豆油连续第四周反弹，棕榈油领涨；菜油表现最弱。
• 库存变化：国内三大油脂库存（豆油、棕榈油、菜油）周度减少，库存水平低于去年同期。
• 供应与需求：棕榈油产量受洪水影响，库存低于预期，支撑价格；豆油受南美天气炒作影响，USDA下调产量预期，支撑盘面；菜油因进口成本支撑，但价格偏高，消费清淡，价差回归压力大。
• 操作建议：油脂仍处于上涨过程中，远月合约面临深贴水，当前价格做多更安全，跌幅有限；2203合约贴水，2205合约升水，建议逢高抛空。

关键信息

• P2209合约：周收盘价8328元/吨，涨跌幅1.88%。
• Y2209合约：周收盘价8866元/吨，涨跌幅1.23%。
• OI209合约：周收盘价11235元/吨，涨跌幅-0.25%。
• 国内油脂库存：上周末总库存163.03万吨，较去年同期减少18.45万吨。

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二、生猪市场

主要观点

• 现货价格：全国生猪收购均价下跌，1月7日为17.15元/公斤，1月14日河南外三元生猪均价为14.10元/公斤。
• 基差：生猪基差下跌，反映现货偏弱。
• 供给端：能繁母猪存栏逐步下降，但整体仍高于2017年水平，预计2022年4月出栏量达高峰，之后逐步下降。
• 需求端：临近春节，需求进入高峰期，但随着腊肉香肠制作结束，需求有所下降。
• 进口政策：猪肉进口关税调整，有利于国内供应稳定，但进口量仍受国内产能恢复影响。
• 操作建议：期货投资者可逢高抛空2205合约；养殖企业建议继续持有LH2203合约套保空单，逐步平仓。

关键信息

• 能繁母猪存栏：截至9月底为4459万头，较去年年底增加297万头。
• 生猪出栏量：预计2022年4月出栏量达高峰，之后逐步下滑。
• 养殖利润：河南自繁自养生猪养殖利润为-140.22元/头，外购仔猪利润为171.12元/头。

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三、玉米市场

主要观点

• 现货价格：1月14日，黑龙江、山东、广东等地玉米价格稳定，基差小幅下跌。
• 售粮进度：东北三省一区售粮进度50%，接近尾声，春节后农户卖粮压力下降。
• 天气影响：北方冬麦区气温偏高，利于越冬；东北地区气温偏低，影响畜牧业。
• 替代品：小麦价格高于玉米，玉米饲用用量回流。
• 进口情况：11月玉米进口79万吨，1-11月累计进口2702万吨，同比增加199.4%。
• 操作建议：现货企业可逐步建库；期货投资者观望为主，不建议追高。

关键信息

• 玉米库存：截至1月7日，北方四港库存332万吨，南方港口库存38.5万吨。
• 压榨量：国内油厂平均开机率50.67%，较上周下降1.83%。
• 进口数据：11月进口857万吨，1-11月累计进口2702万吨，同比增加199.4%。

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四、豆粕市场

主要观点

• 现货价格：沿海豆粕价格在3580-3730元/吨，周环比上涨。
• 进口情况：巴西豆进口利润较高，美湾豆利润较低，巴西豆对市场影响较大。
• 库存：国内主要油厂豆粕库存下降，预计短期供应压力暂缓。
• 基差与价差：豆粕05合约基差偏强，但月间价差偏低，交易机会有限。
• 操作建议：期货投资者可观望，不建议追高；短期可波段操作。

关键信息

• 豆粕库存：截至1月7日，国内主要油厂库存49.36万吨，较一周前减少18.5%。
• 进口利润：巴西豆进口利润为261元/吨和269元/吨，美湾豆利润为-30元/吨和31元/吨。
• 压榨量：国内大豆压榨量146.2万吨，开机率50.82%。

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五、鸡蛋市场

主要观点

• 现货价格：主产区鸡蛋价格4.42元/斤，主销区4.66元/斤，周环比下跌。
• 供需分析：在产蛋鸡存栏量下降，补栏情绪回暖，但淘汰鸡数量增加，短期对价格形成支撑。
• 成本与利润：饲料成本高企，蛋鸡苗价格震荡，养殖利润尚可但涨幅有限。
• 操作建议：鸡蛋市场以偏空为主，操作机会有限，可波段操作。

关键信息

• 在产蛋鸡存栏：截至12月末，全国在产蛋鸡存栏约11.5亿只，环比下降1.88%。
• 蛋鸡苗出苗量：12月样本企业出苗量约4064万羽，较11月下降。
• 淘汰鸡：12月淘汰量回暖，未来可能继续增加，对短期价格形成支撑。

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六、关键变量与市场影响因素

• 天气：对大豆、玉米等作物产量与品质有重要影响，尤其是南美地区。
• 政策：包括进口关税调整、抛储政策等，影响市场供需。
• 疫情：对消费端有一定抑制作用。
• 进出口数据：对全球市场供需预期产生重要影响，尤其是美豆出口和大豆进口。

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七、总结

• 油脂市场：价格分化，棕榈油和豆油偏强，菜油偏弱，远月合约具备上涨潜力。
• 生猪市场：供应逐步恢复，需求进入淡季，价格承压回落，建议逢高抛空。
• 玉米市场：现货价格稳定，库存逐步回升，进口增加缓解缺口，但需求有限。
• 豆粕市场：价格震荡，进口利润差异明显，短期供应压力暂缓，建议观望。
• 鸡蛋市场：价格疲软，存栏逐步回升，淘汰鸡支撑短期价格，操作机会有限。

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八、操作建议汇总

品种	操作建议
油脂	远月合约做多，2203合约套保空单继续持有
生猪	2205合约逢高抛空，养殖企业套保空单持有
玉米	现货企业逐步建库，期货投资者观望
豆粕	逢高抛空，短期可波段操作
鸡蛋	以偏空为主，操作机会有限，可波段操作