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债券市场每日信息总结（2014-12-04）

核心内容概述

本报告汇总了2014年12月4日国内外债券市场相关动态，涵盖宏观经济数据、政策动向、公司动态、新券发行与市场表现等内容，为投资者提供了全面的市场分析和数据参考。

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一、国内资讯

1.1 中国11月官方非制造业PMI微升，需防范输入性通缩压力

• 11月非制造业PMI小幅回升至53.9，但仍面临经济下行压力。
• 从业人员指数在50以下，新订单与预期指数回落，显示市场需求放缓。
• 收费价格指数持续下滑，为历史同期最低，输入性通缩压力加剧。
• 行业分析指出，服务业表现活跃，但整体仍需关注通缩风险。

1.2 地方政府债上报倒计时：各地加紧卖地补窟窿

• 地方政府债统计工作进入倒计时，12月14日前需完成上报。
• 融资平台通过多种渠道融资，给统计工作带来一定挑战。
• 财政部要求清理甄别地方政府债务，强化债务管理。

1.3 财政部成立PPP中心

• 财政部成立政府和社会资本合作（PPP）中心，推进PPP模式发展。
• 中心职责包括政策研究、咨询培训、信息统计和国际交流。
• 政策旨在促进PPP模式规范化，助力稳增长、调结构、惠民生。

1.4 城商行靠二级资本债“补血”

• 城商行资本压力大，二级资本债成为主要融资工具。
• 2014年已发行33只二级资本债，总额达3167.5亿元。
• 南京银行计划发行50亿元二级资本债，用于补充资本。
• 除二级资本债，部分城商行还通过优先股、定向增发等方式补充资本。

1.5 中国中小企业信心指数报告

• 11月中小企业信心指数升至58.29，主要受产量和新订单改善推动。
• 信用指数略有上升，但企业现金盈余指数仍低于三季度水平。
• 用工指数持续下滑，显示劳动力市场疲软。
• 预计2015年一季度央行将降息，以刺激信贷增长。

1.6 中国债市：11月托管增量续降至1,496亿元，境外机构相对抢眼

• 11月债券托管增量为1,496亿元，为连续第三个月减少。
• 商业银行增量仍居首，境外机构净增237亿元，表现突出。
• 政府债券占增量六成，企业债、ABS和政策性金融债等紧随其后。

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二、海外资讯

2.1 经合组织称全球主要经济体通货膨胀率持续下降

• 10月OECD成员国通胀率持平于1.7%，G20通胀率降至2.5%。
• 通胀率下降主要受能源价格下跌影响，全球面临通缩压力。
• 央行可能采取进一步宽松货币政策应对低通胀。

2.2 欧洲央行应可轻松管控量化宽松的主权风险

• 欧洲央行量化宽松政策风险可控，预计购债规模约为4,800亿欧元。
• 高负债国债券规模较小，风险敞口低于2013年危机期间。
• 量化宽松政策虽存在争议，但其对疲弱国家的作用有限。

2.3 欧元区11月服务业PMI终值51.1创年内新低

• 服务业PMI终值为51.1，创年内新低，显示经济疲软。
• 服务业增长动力不足，综合PMI同样创16个月新低。

2.4 美国原油库存下降带动油价上涨

• 美国原油库存减少650万桶，推动油价上涨。
• 布兰特原油价格涨至71.16美元，但整体仍处于下跌趋势。
• 沙特未考虑减产，油价下跌对美国经济有利。

2.5 英国经济学家：2015年油价将恢复到100美元

• 英国经济学家利亚姆·哈利根预测2015年油价将回升至100美元。
• 他认为当前油价下跌是暂时性的，非石油国限产将有助于价格回升。
• 低油价对部分生产商不利，为未来油价上涨埋下伏笔。

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三、公司要闻

3.1 南北车合并方案初定或更名中车集团

• 南北车合并方案初稿完成，拟更名为“中车集团”。
• 合并旨在整合资源，提升行业竞争力。

3.2 神华中煤等上调煤价被指冒险：下游需求不足

• 大型煤炭企业上调12月煤价，但下游需求仍低迷。
• 调价可能引发市场进一步观望，煤炭库存高企。

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四、新券发行与昨日市场

4.1 发行预案

• 多家机构计划在2014年12月发行短融、公司债、金融债等。
• 主要发行人包括中国石化、南京港、包头钢铁、国家电网等。
• 期限从0.1年到15年不等，发行量从2.0亿到200亿不等。

4.2 市场一览

• 各市场活跃债券包括国债、金融债、企业债、中短期票据等。
• 活跃个券如14附息国债21、14国开05、14华电SCP005等。
• 交易所市场活跃个券包括公司债、企业债、可转债等。

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五、国外主要经济金融数据一览

• 各类图表展示了LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、CRB金属指数、EMBI全球核心指数、主权信用利差指数、标普500波动率指数、TIPS隐含通胀率、公司债利差、住房按揭贷款利率、欧元区利率差、欧元互换与银行间基准利率差值、欧元/美元基准掉期等关键指标。

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信用评分说明

• 信用评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分以主体评分为主，债券条款为补充，综合公司治理、财务状况、还款顺序和担保情况确定。
• 评分不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

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研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA。
• 覃圣尧：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士。

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