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广发早知道-投资咨询业务资格分析报告总结

2025年11月20日

一、股指期货

市场情况：A股主要指数震荡分化，缩量反弹。上证指数微涨0.18%，深成指持平，创业板指涨0.25%。期指主力合约基差贴水窄幅震荡。
消息与资金：美联储10月会议纪要显示官员对降息存在分歧，美股高位回落。国内资金面紧势稍缓，北向资金成交额环比下降。
操作建议：短期观望为主，若市场深度下挫可布局看跌期权牛市价差策略。

二、国债期货

市场表现：国债期货全线下跌，转债收益率小幅上升，长债波动区间收窄。
资金面：央行净投放1150亿元流动性，短期扰动后资金面重回均衡偏松状态。
操作建议：维持窄幅震荡，波动区间115.9-116.7（TL2512合约）。

三、贵金属

市场回顾：美联储会议纪要打压降息预期，日债风险驱动金价冲高回落。
观点：中长期或现类1970年代牛市行情，短期维持4000-4200美元区间震荡。

四、集运欧线

运价：SCFI欧线指数环比下跌9.78%，运价持续下行。
基本面：PMI数据疲软，全球运力过剩，预计短期震荡下行。

五、有色金属

铜：宏观谨慎，技术面偏多，操作区间85500-87500元/吨。
铝：宏观驱动强基本面弱，预计高位震荡，参考区间21200-21500元/吨。
锌、镍、不锈钢：短期震荡，关注宏观经济及供需变化。

六、黑色金属

钢材/铁矿石：需求修复预期弱于供给端转好，建议观望。
焦煤/焦炭：现货价格高位回落，供应略松需求偏弱，短期偏空。

七、农产品

粕类、生猪：供应宽松结构性矛盾，建议区间操作。
玉米、白糖、棉花：受进口和成本支撑，维持震荡观点。
红枣、苹果：库存增加价格宽松，低位震荡为主。

八、能源化工

PTA、MEG、PX：成本端支撑有限，短期高位震荡。
乙二醇、苯乙烯：供需分化，甲醇重点关注伊朗发运影响。

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