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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年8月19日，分析师为张卓然。报告围绕宏观经济政策、市场策略、产业研究、区域发展及研究报告分析展开，重点聚焦国产替代趋势、800V高压平台发展、电力供需紧张及川渝地区基建投资等议题。

二、主要观点

1. 宏观政策动向

• 发改委：召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议，强调下一阶段要加快资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量，强化要素保障。
• 工信部：要求采取有力措施提振工业经济，重点引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求，保障产业链供应链稳定。

2. 市场策略分析

• 国内市场：昨日三大指数小幅回落，北向资金净流出10.87亿元，但两市成交额继续破万亿。国内流动性充裕，下周一LPR有望下调，叠加经济复苏，市场具备较强韧性。
• 海外市场：美国联邦储备委员会会议纪要显示通胀可能长期处于高位，导致美股回落。但美国失业数据略好于预期，显示经济基本面仍有一定支撑。
• 投资方向：短期关注“国产替代”逻辑的高端芯片、计算机板块；中长期则聚焦电力产业链、军工、数字经济等方向。

3. 产业研究重点

• 科技领域：800V高压快充技术成为国内车企重点布局方向，2022年为800V车型量产元年。该技术对功率器件、连接器、薄膜电容等零部件提出更高要求，推动相关产业链升级。建议关注银轮股份和金杯电工。
• 大宗与绿能领域：四川、重庆遭遇高温干旱，电力供需紧张，国家能源集团加大煤炭供应力度，保障电厂用煤需求。同时，肇庆市发布“十四五”能源发展规划，加快储能项目建设，推动抽水蓄能和化学储能技术应用。

4. 区域发展动态

• 川渝地区：1—7月，主城区都市区市级重大项目投资进度达64.9%，显著高于平均水平。成渝双城经济圈建设提速，释放大量基建需求，利好相关产业链企业。

三、研究报告分析

《芯源微深度：国产替代与需求上升并进（20220817）》

• 公司背景：芯源微是一家专注于高端半导体设备研发生产的高新技术企业，主要产品包括涂胶显影机，技术领先，业务增长迅速。
• 竞争优势：公司以中科院沈阳自动化研究所为技术支撑，汇聚海内外专业人才，形成国内集中式科研团队，推动产品技术持续升级。
• 市场前景：受益于芯片需求上升和国产替代趋势，涂胶显影等半导体设备市场保持高景气。马太效应将助力国产龙头厂商抢占进口替代市场。
• 风险提示：包括国产化渗透不及预期、下游需求回升不及预期、疫情波动超过预期等。

四、风险提示

• 国产化渗透不及预期
• 下游需求回升不及预期
• 疫情波动程度超过预期

五、分析师声明

张卓然分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，未与报告内容直接或间接关联。

六、评级体系

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

七、重要声明

本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，谨慎决策，不承担因此产生的任何责任。报告版权为川财证券所有，未经授权不得擅自使用或转载。

八、公司简介

川财证券成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的证券公司，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格，致力于为客户提供专业研究与咨询服务。