20260113-华宝期货-铁矿石_国内宏观预期升温_盘面高位风险积累_1页_194kb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年1月13日铁矿石市场的宏观与基本面情况，指出国内宏观预期升温，但盘面高位存在风险积累。整体来看，铁矿石市场在政策支持和产业基本面改善的背景下，短期以高位震荡为主。

主要观点

• 国内宏观预期积极：国内货币政策和财政政策处于积极储备期，市场对两会政策（3月4日召开）的增量预期较高。
• 政策引导情绪修复：央行强调将促进经济高质量发展和物价合理回升作为货币政策的重要考量，政策前置有助于改善市场情绪。
• 产业链基本面改善：国内需求连续三周回升，处于近五年同期最高水平；钢厂盈利率企稳，钢材库存未出现超季节性累库，显示需求端韧性。
• 短期价格走势：当前铁矿石价格涨幅过大，基差大幅收缩，成材价格向上空间有限，不建议追高操作。
• 市场策略建议：建议采取区间操作策略，备兑看涨期权作为对冲工具。

关键信息分析

供应端分析

• 外矿发运进入淡季：周度发运量连续两周环比回落，预计2月中旬前仍将保持环比走弱态势。
• 同比基数偏低：去年同期受澳洲飓风影响，发运量偏低，因此当前发运量虽环比下降，但同比仍有所增长。
• 国产矿供给淡季：国内铁矿石供应同样处于淡季，供给端支撑力度需依赖超预期下滑。

需求端分析

• 国内需求回升：钢厂需求连续三周回升，处于近五年同期最高水平。
• 节前补库周期开启：钢厂开启春节前补库，预计补库需求将持续释放，支撑现货价格。
• 盈利率企稳：碳元素价格下跌后，钢厂盈利率有所改善。

库存情况

• 钢厂进口矿库存回升：连续三周上升，但库存仍处于近五年同期最低水平。
• 港口库存持续累积：到港量维持高位，库存累积压力较大。
• 预期库存压力缓解：随着到港量回落及补库需求释放，港口库存累积压力有望缓解。

风险与关注因素

• 宏观政策增量：国内宏观政策的进一步出台将影响市场预期。
• 产业政策执行力度：政策能否有效落地将影响产业链的实际运行。
• 供给减弱速度：外矿发运淡季的持续时间和强度将对价格产生影响。

结论

铁矿石市场短期内受到国内宏观预期和产业基本面改善的支撑，价格维持高位震荡。然而，由于价格涨幅过大，基差收缩，且成材价格上行空间有限，追高操作风险较高。建议投资者采取区间操作策略，同时关注政策执行、供给变化及库存动态，以应对市场波动。