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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告聚焦于焦煤与焦炭两个商品期货品种，分析其短期、中期及日内走势，并提出相应的投资策略建议。报告指出，当前市场受疫情、供需变化及政策调控等多重因素影响，整体呈现震荡偏强态势，但短期内建议以观望为主。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏强
• 日内策略：看多
• 参考策略：观望

核心逻辑

1. 供应端：内蒙、山西等主产区出现疫情，部分煤矿要求运煤司机持48小时核酸证明，导致焦煤运输受限，运费上涨30%-50%。
2. 供应边际改善：蒙煤进口维持低位，但甘其毛都口岸闭环车辆数量从本周五开始逐步增加，显示供应端有所恢复。
3. 需求端：冬奥会闭幕后，钢厂与焦化厂迎来阶段性复产，焦煤需求逐渐改善。
4. 政策影响：发改委保供稳价政策坚决，短期内可能抑制价格过快上涨。
5. 结论：强预期叠加疫情扰动，焦煤期价回调后维持震荡偏强，但短期建议观望。

焦炭（J）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内策略：看多
• 参考策略：观望

核心逻辑

1. 价格走势：焦炭首轮调涨基本落地，现货市场价格出现强弱转折。
2. 供需变化：截至2月25日，焦化厂焦炭日产106.89万吨，环比增4.67万吨；247家钢厂铁水日产208.85万吨，环比增5.84万吨，供需两增。
3. 供应弹性：供应端增速快于需求端，反映焦炭供应具有较高弹性。
4. 需求恢复不及预期：终端需求改善弱于预期，市场情绪有所降温。
5. 政策调控风险：政策调控风险加剧，影响市场走势。
6. 结论：焦炭价格因供需变化及贸易商投机需求有所上涨，但终端需求恢复缓慢，短期建议观望。

关键信息汇总

• 市场环境：受疫情及政策调控影响，焦煤与焦炭市场波动较大。
• 供应端：疫情导致运输受限，但部分口岸供应边际改善。
• 需求端：冬奥会结束后，钢厂与焦化厂复产，需求有所回升，但恢复速度不及预期。
• 价格走势：焦煤与焦炭均呈现震荡偏强走势，但短期建议保持观望。
• 策略建议：短期内以观望为主，关注终端需求变化及政策调控动向。

投资策略建议

• 焦煤：短期内建议观望，关注疫情对运输的持续影响及政策调控力度。
• 焦炭：短期内建议观望，需密切关注终端需求恢复情况及市场情绪变化。

免责条款摘要

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资建议可能不适合所有客户，客户应根据自身情况独立判断。
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