20230515-国投安信期货-商品期权周度报告_9页_3mb
报告摘要
商品期权周度报告总结
核心内容概述
上周商品期权市场整体呈现震荡偏弱走势，多数商品标的价格回落，市场情绪受中美CPI数据低于预期影响，对经济衰退风险更加关注。不同商品期权的隐含波动率（IV）表现各异，部分品种IV上升，部分回落。整体来看，市场对经济前景的不确定性加大，策略上需谨慎应对波动风险。
主要观点
1. 市场整体表现
- 多数商品标的价格回落，有色金属、黑色、能源化工及玉米等品种下跌约3%。
- 软商品如棉花和白糖也出现回调，市场情绪有所降温。
- 由于经济衰退预期增强，市场走势预计将维持震荡格局。
2. 隐含波动率（IV）变化
- IV上升品种：有色金属、能源化工、黄金、白银等，尤其是LPG、铁矿石等品种IV上升明显。
- IV回落品种：部分前期上涨过快的品种如白银、白糖、棉花IV有所回落。
- IV处于高位的品种：玉米、豆一、白糖。
- IV处于低位的品种：棕榈油。
3. 策略建议
- 黄金：期价创新高后上涨动能减弱，短期需警惕回调，长期仍有上行空间。建议持有空6月领口、多8月领口策略。
- 白银：跟随有色大跌，看跌牛市价差策略由盈转亏，建议周五平仓并保留虚值看跌多头。
- 白糖：IV仍较高，建议继续持有Delta中性空波动率策略，同时对7月合约部分止盈并移仓至远月。
- 橡胶：价格处于历史底部，建议低位买入远月看涨期权，同时通过滚动卖出近月虚值看跌期权降低成本。
- 玉米：受陈麦价格下跌影响，期货价格连续下挫，建议继续持有买入远月看跌期权策略。
关键信息汇总
商品期权IV变化（近一周）
| 品种 | 最新IV | 5日变化 | 10日变化 | 20日变化 |
|---|---|---|---|---|
| 原油主力平值IV | 43.26% | +7.28% | +5.44% | +43.26% |
| LPG主力平值IV | 26.95% | +4.21% | -2.36% | +3.16% |
| 铁矿石主力平值IV | 31.44% | +1.94% | +2.79% | +4.56% |
| 玉米主力平值IV | 14.72% | +3.19% | +3.87% | +4.44% |
| 棕榈油主力平值IV | 21.87% | -1.34% | -2.40% | -1.39% |
| 豆粕主力平值IV | 17.19% | +1.07% | -0.44% | +1.02% |
| 白糖主力平值IV | 19.31% | -1.80% | -2.17% | +0.96% |
| 郑棉主力平值IV | 19.71% | -1.27% | +1.10% | +2.93% |
| 沪铜主力平值IV | 19.67% | +3.04% | +0.28% | +2.79% |
| 沪铝主力平值IV | 13.97% | +2.75% | +0.10% | +1.48% |
| 沪锌主力平值IV | 19.07% | +2.10% | -2.10% | +0.04% |
| 沪金主力平值IV | 14.88% | +0.23% | -2.23% | -1.57% |
| PTA主力平值IV | 23.39% | +0.91% | +1.43% | +0.67% |
| 甲醇主力平值IV | 21.59% | +1.34% | +0.40% | +2.21% |
| 塑料主力平值IV | 12.06% | -2.36% | -2.88% | -1.25% |
| PVC主力平值IV | 15.81% | -0.44% | -0.44% | +0.11% |
| 聚丙烯主力平值IV | 13.91% | +0.00% | -0.41% | +1.12% |
| 橡胶主力平值IV | 19.81% | +1.42% | +1.57% | +3.21% |
风险提示
- 多数品种IV处于较高水平，市场波动风险仍存。
- 有色金属和贵金属近期波动较大，需关注其走势及IV变化。
- 市场整体仍受外部经济衰退预期和内部经济恢复不确定性的双重影响，策略需灵活调整。
联系方式
- 分析师：沈卓飞（高级分析师）
- 联系方式：F3035508 Z0014628
- 分析师：范丽军
- 联系方式：F03097698 Z0018336
- 电话：010-58747784
- 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn
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