摩托车行业深度：大排量强势进击，“品牌出海”迈向全球市场-240924-天风证券-43页_2mb

大排量摩托车行业深度研究报告总结

1 行业现状分析

• 消费结构变化：大排量摩托车成为主要增长方向，特别是“通路车”转向“玩乐型大排量车”。大排量车型渗透率从2019年的21%提升至24年H1的46%，年均复合增长率达177%，产品种类涵盖跑车、巡航、旅行、街车等。

• 美国哈佛大学研究表明：日本和意大利等国家的大排量市场渗透率均超过50%，消费升级趋势显著，成为高收入人群及文化生活方式的象征。国内大排量渗透不足5%，但增速快，受益於社交媒体推动，预计未来5年渗透率将实现5倍增长。

• 全球市场概况：全球摩托车销量平稳，集中在亚洲市场，均价差异大。北美均价约965元，东南亚仅为144元，中国出海战略聚焦欧美、拉美等高收入市场，主要出口墨西哥、土耳其等地，250-400cc车型占主导，但中国品牌份额不断扩大。

• 国内政策动向：多数城市禁摩严格，但部分城市如西安、济南逐步放开，为行业释放了长期空间。

2 投资布局与上市公司表现

• 头部企业聚焦大排量出口和越野型号。春风动力、隆鑫通用、钱江摩托加速品牌出海，产品性能对标国际品牌，如春风450SR售价286万，性能对标宝马等国际品牌。

• 龙头制造企业龙头上市企业运营情况。

  • 国内品牌内销份额：24Q2，春风25%，钱江23%。
  • 出口份额：春风占全球市场的47%，钱江约39%，体现了企业在全球市场上的快速成长。

• 行业产业链利润水平：中国品牌在摩托车细分市场中表现出较强定价能力和产品力，毛利率在25%以上，净利率达10%，有提升空间。

3 风险提示

• 宏观经济环境风险：国际贸易摩擦可能影响出口业务，特别是高端品牌出海受限。

• 产能建设执行风险：国际建厂计划若未按预期落地，可能导致出口拓展受阻。

• 上游原材料波动：铜、铝、塑料等原材料价格起伏，直接影响成本和利润。

• 海外业务管理挑战：国际客户信用风险、业务政策变动因素不容忽视。

🔮结论：大排量摩托车为消费降级下的新兴市场增长赛道，具备强社交属性和出海潜力，建议关注配件及超级越野细分市场份额领先企业。