20240305-浙商证券-亿联网络-300628.SZ-亿联网络点评报告_发布_质量回报双提升_方案_24年有望迎来经营拐点_3页_437kb

亿联网络（300628）点评总结

投资要点

1. “质量回报双提升”行动计划：公司发布长期发展战略方案，旨在提升经营质量和股东回报。

2. 经营质量突出

   • 全球企业通信龙头，桌面通信终端市场占有率稳居全球第一，视频会议出货量全球TOP5。
   • 2017-2022年营收CAGR为28%，归母净利润CAGR为30%。
   • 研发投入CAGR达38%，占营收比例超10%，技术团队占员工50%以上。

3. 重视股东回报

   • 2022年度分红率达54%。
   • 2023年累计回购金额约1亿元，实控人增持金额超1亿元。

4. 经营拐点临近

   • 2023年业绩受海外需求疲软影响，预计营收同比降940%，净利润降708%。
   • 季度数据显示，Q4业绩环比改善显著，会议产品和云办公终端增长恢复。
   • 2024年有望迎来经营拐点，全年净利润增速可达17%-180%。

5. 估值与评级

   • 当前市值对应2023-2025年PE为18-13倍。
   • 维持“买入”评级，目标PE逐步下降，成长性和盈利改善预期支撑估值修复。

风险提示

• 汇率波动、原材料价格和行业竞争加剧风险。